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　　二次上破“千金頂”的金價勢不可擋，從1100美元到1200美元，再從1200美元到1300美元，各大整數(shù)關(guān)口紛紛被踩于腳下。11月8日，紐約市場黃金期貨價格一度突破1400美元。

　　通脹預(yù)期和避險需求兩大因素，成為驅(qū)動金價一路飆升的主因。但對投資者而言，投資貴金屬，白銀的魅力或許更大——更低的門檻，更高的漲幅。

　　低基數(shù)的高收益

　　不妨對金價和銀價的表現(xiàn)做一個對比。

　　2009年10月2日，倫敦現(xiàn)貨金價第二次上攻沖破1000美元關(guān)口，截至今年10月14日，最高漲幅達38.7%，對比同期倫敦現(xiàn)貨銀的漲幅，從16.15美元到最高24.88美元，期間漲幅高達54.1%，為金價同期漲幅的1.38倍。

　　如果把時間回溯至2008年的10月份——金融危機影響下的全球各大市場最低點出現(xiàn)的那一刻，將兩者的同期最大漲幅做一個對比便不難發(fā)現(xiàn)，銀價漲幅遠超越金價的結(jié)論依然成立。186.3%（從8.69美元漲至24.88美元）的銀價漲幅，是同期金價漲幅103.2%（從682.47美元漲至1386.87美元）的1.81倍。

　　不得不佩服投資大師們預(yù)判的準(zhǔn)確度。在一年多前的2009年8月份，羅杰斯就曾放言稱:“貨幣危機可能會在未來一兩年內(nèi)爆發(fā),黃金不一定是最好的避險品,我更看好白銀的投資回報。”

　　如果拿股市來作比，絕對價位更低的白銀就像是小盤股, 而黃金則好比是大盤股,具有小盤優(yōu)勢的銀價，更易被資金撬動而實現(xiàn)更高的漲幅。

　　國內(nèi)白銀投資三途徑比拼

　　目前，國內(nèi)投資白銀的途徑共有三種：實物白銀（寶泉標(biāo)準(zhǔn)銀條）、紙白銀（工行已于2010年9月份率先在國內(nèi)推出），白銀（T+D）（上海黃金交易所推出的現(xiàn)貨連續(xù)交易）。

　　對比可知，紙白銀門檻最低，投入600元人民幣即可參與，白銀（T+D）杠桿效應(yīng)最佳，且可雙向交易，投資者可根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力，對此兩種投資方式進行選擇。

　　至于實物白銀，鑒于其較高的手續(xù)費（2009年年底推出時銀價為3.22元/克，0.65元/克的手續(xù)費將吞噬20%的上漲盈利，對應(yīng)2010年10月底5.33元/克的銀價，將吞噬12%的上漲盈利）和保管問題，如果不是非要收藏實物，不建議作為投資途徑。

　　三高特性

　　雖然同為貴金屬，但在細微之處，白銀和黃金仍稍有不同，出手之前，有必要先做做功課，有的放矢，以增加打勝仗的概率。

　　就白銀而言，“三高”特性是投資者需要特別注意之處。

　　高相關(guān)度。“金銀不分家”，白銀和黃金存在高度正相關(guān)性。歷史上，國際銀價曾長期在5美元/盎司上下徘徊。2005年8月，銀價出現(xiàn)明顯上漲，自6.7美元開始一路振蕩上揚，并在2008年3月份觸及21美元的價位。其后，在2008年10月份觸及8.5美元/盎司的低價后，一路振蕩上揚，直至今年10月中旬，創(chuàng)出24美元以上的近期高價，與此相呼應(yīng)，國內(nèi)上海黃金交易所銀價最高見至5.59元/克。

　　觀察同期國際金價的走勢，逐浪上行的態(tài)勢如出一轍。也是從2005年8月出現(xiàn)明顯上漲，2008年3月第一次觸及“千金頂”，其后在2008年的10月以及今年的10月，分別觸及近兩年來的最低點和最高點。

　　來自權(quán)威機構(gòu)GFMS（黃金礦業(yè)服務(wù)有限公司）的測算結(jié)果給出佐證，根據(jù)其對歷史數(shù)據(jù)的推算，銀價和金價的相關(guān)性高達78%。

　　高波動率。因絕對價位較低，稍微的波動，就會導(dǎo)致出現(xiàn)更大的漲跌幅。

　　2008年，倫敦銀價在3月份最高見至21.33美元，其后一路下滑，于10月份最低見至8.50美元，期間最大波動達60.2%。同期，倫敦金價的最大波動僅為16.5%；2009年，倫敦銀價從最低的10.35美元漲至19.44美元，期間最大波動達88.0%，而同期金價的最大波動僅為52.7%。今年前十個月，銀價的最大波動達69.6%，而金價僅為32.6%。

　　年波動率白銀大于黃金，日波動率亦是如此。今年10月份的22個交易日中，銀價有15個交易日漲跌幅超過1%，有9個交易日漲跌幅超過2%。其中，最大日漲幅為4.04%，最大日跌幅為4.07%。而觀察同期金價的日漲跌表現(xiàn)，僅有9個交易日漲跌幅超過1%，漲跌幅超過2%的天數(shù)僅出現(xiàn)過1次，其中，最大日漲幅為1.94%，最大日跌幅為2.71%，遠小于銀價的波動。

　　高風(fēng)險率。高波動造就高風(fēng)險，投資白銀的風(fēng)險更大。

　　歷史上，曾出現(xiàn)過亨特兄弟操縱白銀價格的案例。20世紀60年代末至70年代初期，亨特兄弟動用大量銀行貸款，瘋狂做多，銀價最高沖至48美元，但最終遭致失敗。類似的案例在黃金上并未出現(xiàn)，需要投入更多的資金這一點大大增加了操縱金價的難度。

　　銀價的后期走勢將會如何？詳細剖析兩者之間的比價關(guān)系，或能得出結(jié)論。

　　在2005年8月雙雙出現(xiàn)明顯上漲前，國際金價為430美元，銀價為6.71美元，兩者比價約為64比1；2008年3月，兩者同步觸及近年來第一次新高時，兩者比價約為48比1，今年10月，兩者再次同步創(chuàng)出近期新高時，比價約為55比1。

　　可以得出這樣的結(jié)論，對近5年來兩者均位于相對高價區(qū)時的典型時點進行測算，48～64是兩者比價的正常區(qū)間。

　　以此比價來測算，10月底收于1359美元的金價，對應(yīng)的銀價應(yīng)在21.2～28.3美元之間，同期收于24.75美元的銀價仍處于此區(qū)間之內(nèi)。

　　后期，如果銀價和金價的比價超過此區(qū)間，或是投資機會的來臨，投資者不妨密切關(guān)注。