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　　資源供應(yīng)緊張?jiān)谌蚍秶?各國(guó)企業(yè)的大規(guī)模收購(gòu)行動(dòng)愈演愈烈,中國(guó)礦產(chǎn)企業(yè)在海外的投資之旅卻進(jìn)入了“慢車道”。安永最新報(bào)告顯示,去年,中國(guó)在海外的礦產(chǎn)投資只有區(qū)區(qū)45億美元,同比大幅下降55%,只占全球礦業(yè)并購(gòu)交易量的11%,占交易總額的7%。曾經(jīng)引領(lǐng)2009年全球礦業(yè)并購(gòu)交易額的中國(guó),被加拿大、澳大利亞、印度和巴西所取代。銀行家們表示,中國(guó)礦產(chǎn)企業(yè)在海外達(dá)成交易可能很困難,原因一是一些企業(yè)使用的估值過(guò)于保守。而國(guó)有企業(yè)的海外投資難免會(huì)被政治化,這也是無(wú)法回避的客觀現(xiàn)實(shí)。

　　國(guó)企投資常被政治化
　　“最近這幾年的經(jīng)歷告訴我們,去海外開(kāi)發(fā)大型礦山會(huì)遭遇巨大的挑戰(zhàn)。”中國(guó)鋁業(yè)董事長(zhǎng)熊維平接受英國(guó)金融時(shí)報(bào)采訪時(shí)說(shuō)。
　　2008年初,中鋁收購(gòu)了力拓的一大筆股權(quán),如今依然是力拓的第一大股東。當(dāng)時(shí)力拓正飽受金融危機(jī)的折磨,而中鋁適時(shí)抓住了這一機(jī)會(huì)。根據(jù)協(xié)議,中鋁在力拓所持股份比例將增加一倍,達(dá)到19%;作為對(duì)現(xiàn)金注資的回報(bào),中鋁將在力拓的董事會(huì)擁有席位。但在股東的反對(duì)之聲以及對(duì)中國(guó)政府意圖的質(zhì)疑聲中,力拓拒絕了這筆195億美元的投資協(xié)議。
　　“考慮投資外國(guó)礦商的中國(guó)礦產(chǎn)企業(yè)嘗試過(guò)許多交易,但最終成功的要少得多,”一名前五礦高管表示。“有許多努力、許多諒解備忘錄和許多失敗都不為人所知。”

　　中企與政府關(guān)系受質(zhì)疑
　　在2005年,中海油競(jìng)購(gòu)美國(guó)石油集團(tuán)優(yōu)尼科(Unocal)的交易,就因美國(guó)政界的強(qiáng)烈反對(duì)而受阻,并最終夭折。此后,多項(xiàng)收購(gòu)計(jì)劃因兩國(guó)政府官員或政客的阻撓無(wú)果而終;而因擔(dān)心遭遇否決,一些收購(gòu)設(shè)想直接胎死腹中。對(duì)美國(guó)民主黨參議員杰克里德來(lái)說(shuō),中國(guó)公司與中國(guó)政府之間的密切關(guān)系令其生疑。他表示:真正擔(dān)心的……是這些公司中有很多與中國(guó)政府關(guān)系緊密,很難判斷哪部分是公司行為,哪部分是政府行為。”
　　不過(guò)北京方面對(duì)此不以為然。“這是過(guò)度緊張”,中國(guó)商務(wù)部一家智庫(kù)的研究員梅薪育稱,“美國(guó)人有點(diǎn)草木皆兵了”。市場(chǎng)人士表示,國(guó)企的海外投資難免會(huì)被政治化,這是無(wú)法回避的客觀現(xiàn)實(shí)。在去年9月,澳大利亞開(kāi)始實(shí)行新的投資管理?xiàng)l例降低了海外投資的審查門(mén)檻,但對(duì)主權(quán)投資的嚴(yán)格審查規(guī)定依舊維持不變。
　　此外,加拿大和澳大利亞政府均采取措施保護(hù)本國(guó)的自然資源。去年,這兩個(gè)國(guó)家的海外并購(gòu)交易量均超過(guò)外國(guó)公司對(duì)其本土目標(biāo)的并購(gòu)。

　　金磚之國(guó) 交易猛增
　　而與中國(guó)海外礦業(yè)并購(gòu)額大幅下降相對(duì)應(yīng)的是全球并購(gòu)案的明顯回暖。數(shù)據(jù)顯示,2010年礦業(yè)并購(gòu)較2009年的交易量同比增長(zhǎng)28%,交易額同比增長(zhǎng)77%,交易總量突破歷史記錄。安永的報(bào)告認(rèn)為,中國(guó)并購(gòu)交易額下降的核心原因是遭遇印度、巴西、韓國(guó)等國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)。
　　與中國(guó)同為“金磚之國(guó)”的印度在2010年全球收購(gòu)交易額國(guó)家排名中,從2009年的第14位躥升到第7位,占據(jù)全球交易額的5%,金額達(dá)到66.26億美元,其中海外并購(gòu)交易為46億美元(首次超過(guò)中國(guó))。巴西在全球礦業(yè)交易中的排名亦從第六位升至第三位。
　　安永據(jù)此分析,與中國(guó)類似,很多發(fā)展中國(guó)家都在紛紛鎖定未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的原材料供應(yīng)來(lái)源。2010年,發(fā)展中國(guó)家的礦業(yè)并購(gòu)交易額占全球交易總額的43%,最大的20個(gè)項(xiàng)目中有一半以上是發(fā)展中國(guó)家“制造”。
　　“這并非是因?yàn)橹袊?guó)的交易活動(dòng)出現(xiàn)降溫,而主要是被其他國(guó)家的交易活動(dòng)趕超所致。”
　　也有分析認(rèn)為,并購(gòu)交易額下降是因?yàn)楸徊①?gòu)企業(yè)不再依賴中國(guó)企業(yè)的資金,因國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲已經(jīng)抵消了中國(guó)企業(yè)資金上的優(yōu)勢(shì)。