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　　行業(yè)洗牌在即 稀土龍頭主打“資源優(yōu)勢”牌
　　近期，稀土行業(yè)政策頻出，發(fā)布主體從部委升級到國務(wù)院，政策執(zhí)行力度將加強(qiáng)近年來，隨著稀土的廣泛應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，我國稀土供應(yīng)的重要性日益凸顯，但同時(shí)，稀土行業(yè)的發(fā)展也存在突出問題。提高了對稀土行業(yè)的審核門檻迫在眉睫，那些上游資源優(yōu)勢的公司將長期受益，與此同時(shí)，龍頭公司在行業(yè)整合中也將受益。

　　高換手換來股價(jià)沖天
　　一年多來，稀土概念龍頭股包鋼稀土（600111），已經(jīng)從20多元逼近現(xiàn)在的100元大關(guān)，累計(jì)上漲近5倍。如今，國家政策預(yù)期和抵御通脹的雙重利好，讓稀有金屬概念股狂舞不止。
　　據(jù)《證券日報(bào)》研究中心最新統(tǒng)計(jì)，截至4月15日，包鋼稀土收盤價(jià)89.12元，而在本周一（4月11日）摸高98.82元，與百元大關(guān)僅一步之遙。今年以來，包鋼稀土累計(jì)上漲24.75%，是稀土板塊上漲最快的股票。
　　據(jù)記者觀察，今年以來共有7只稀土概念股跑贏大盤，除包鋼稀土外，太原剛玉（000795）以19.81%的累計(jì)漲幅緊隨其后，值得注意的是，該股自2月份中下旬以來，一直保持著震蕩下跌走勢，2月20日至4月15日，股價(jià)累計(jì)下跌6.43%。另外，廣晟有色（600259）、金瑞科技（600390）、中色股份（000758）、津?yàn)I發(fā)展（000897）等股票今年以來漲幅也均超過10%。
　　稀土板塊今年換手率較大，成為這個(gè)板塊的一大特征。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，該板塊平均累計(jì)換手率為228.83%，同期A股平均換手率為2.62%。一飛沖天的包鋼稀土，今年以來累計(jì)換手率為271.62%。太原剛玉、廣晟有色兩只強(qiáng)勢股，今年以來換手率分別高達(dá)475.96%、443.87%。從換手率排行榜上看，除江西銅業(yè)（600362）（累計(jì)換手率95.72%）、安泰科技（000969）（累計(jì)換手率80.42%）兩只股票換手率較低外，其余稀土概念股換手率均超過100%。

　　政策頻出促稀土業(yè)洗牌
　　今年以來，環(huán)保部不斷出臺政策，提高了對稀土行業(yè)的審核門檻。今年2月，環(huán)境保護(hù)部頒布了《稀土工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》，自2011年10月1日起實(shí)施，這是“十二五”期間環(huán)境保護(hù)部頒布的第一個(gè)國家污染物排放標(biāo)準(zhǔn)。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)不僅是國內(nèi)，也是世界上第一部針對稀土工業(yè)的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。
　　隨后，4月11日，國家環(huán)保部發(fā)布《關(guān)于開展稀土企業(yè)環(huán)保核查工作的通知》（以下簡稱《通知》），表示將首次開展稀土礦采選、冶煉分離企業(yè)環(huán)保核查，對于未提交核查申請、未通過核查以及弄虛作假的稀土企業(yè)，各級環(huán)保部門將不予審批其新（改、擴(kuò)）建項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)報(bào)告書，不予受理其上市環(huán)保核查申請。分析稱，檢查將正式啟動(dòng)稀土企業(yè)洗牌，有利于改變我國稀土開采無序的現(xiàn)狀。
　　根據(jù)《通知》，所有稀土開采、冶煉分離企業(yè)需在今年8月1日前向所在地省級環(huán)保部門提交環(huán)保核查申請。對于未提交核查申請、未通過核查以及弄虛作假的稀土企業(yè)，各級環(huán)保部門將不予審批其新（改、擴(kuò)）建項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)報(bào)告書，不予受理其上市環(huán)保核查申請，各級環(huán)保部門不出具任何方面的環(huán)保合格或達(dá)標(biāo)證明文件。
　　據(jù)環(huán)保部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，本次核查以2月出臺的排放新標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)，以稀土工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)中排放的主要污染物作為控制項(xiàng)目，其中對稀土行業(yè)廢水、廢氣和放射性物質(zhì)的排放控制等方面都做了明確規(guī)定，且“高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)要求”，旨在提高稀土分離企業(yè)準(zhǔn)入門檻，加快行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　稀土價(jià)格不斷上漲
　　目前，中國稀土資源保護(hù)再次加重砝碼。自4月1日起，統(tǒng)一調(diào)整稀土礦原礦資源稅稅額標(biāo)準(zhǔn)，稅額為現(xiàn)階段的10-20倍，盡管這有助于通過增加開采成本遏制濫采賤賣，但由于調(diào)整后仍從量征收，而非從價(jià)征收，如果今后稀土價(jià)格進(jìn)一步上漲，從量方式仍不能實(shí)現(xiàn)有效控制。
　　另外，國土資源部發(fā)出了《關(guān)于下達(dá)2011年鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制指標(biāo)的通知》，繼續(xù)對鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制，其中確定2011 年全國稀土礦（稀土氧化物REO）開采總量控制指標(biāo)為9.38 萬噸，其中輕稀土8.04萬噸，中重稀土1.34萬噸。這一數(shù)據(jù)較2010年的目標(biāo)有所提高。
　　雖然我國近年來每年都設(shè)置開采總量目標(biāo)，但該目標(biāo)由于得不到保障而屢受詬病。在今年3月國土部公布2011年限采指標(biāo)后，江西一家大型稀土冶煉廠的負(fù)責(zé)人也曾公開表示，限采令等一批調(diào)控辦法雖然使得稀土供應(yīng)短期內(nèi)減少，但也直接催漲了稀土開采的利潤，使小企業(yè)和投資者更加趨之若鶩。
　　以污染指標(biāo)淘汰不合格的小企業(yè)，促進(jìn)稀土產(chǎn)業(yè)整合，是與提高資源稅相并行的有效限采手段。國元證券（000728）表示，自去年以來連續(xù)的調(diào)控政策，已經(jīng)使稀土國際市場的價(jià)格上漲6倍，價(jià)格飆漲給地方貢獻(xiàn)了大量的財(cái)稅，因此許多地方政府并不愿意讓企業(yè)減少產(chǎn)量，在高利潤驅(qū)使下，如果沒有相應(yīng)的管理限制措施，無論是地方還是企業(yè)都會將限采指標(biāo)視為一紙空文。
　　此次整合被行業(yè)認(rèn)為是稀土開采和冶煉行業(yè)整合開始的信號，國內(nèi)幾家大企業(yè)成為直接受益者。安信證券分析認(rèn)為，今年以來，由于對供應(yīng)減少的預(yù)期加劇，稀土價(jià)格持續(xù)大幅上漲，主要稀土氧化物價(jià)格普遍上漲了近一倍，生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商惜售現(xiàn)象嚴(yán)重。預(yù)計(jì)在賣方市場的情況下，資源稅的上調(diào)有可能促發(fā)新一輪稀土價(jià)格上漲。
　　目前稀土價(jià)格近年來幾乎沒有停止過漲勢。目前，鐠釹合金價(jià)格已暴漲至45萬元—48萬元/噸，氧化鐠釹漲至35萬元/噸，鏑鐵合金則漲至250萬元/噸上下，僅與年初相比，漲幅就悉數(shù)超過50%，鏑鐵合金甚至達(dá)到70%以上。
　　此次稀土價(jià)格的大幅上漲所帶來的影響對整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生了巨大波動(dòng)。方正證券認(rèn)為，價(jià)格瘋漲基于三方面的原因：一是，金融資本介入稀土行業(yè)短期內(nèi)打破了市場的供需平衡，從而推高了稀土的價(jià)格。二是，科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級推動(dòng)需求，帶動(dòng)鋰電池、風(fēng)電、核電等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，從而帶動(dòng)對鋰、稀土、鋯、鉿等稀有金屬的需求。三是，投資者對政策抱有很大的預(yù)期以及對國家收儲充滿期待。

　　資源優(yōu)勢公司將長期受益
　　稀有金屬的投資價(jià)值取決于行業(yè)政策導(dǎo)致的供應(yīng)狀況。方正證券分析認(rèn)為，目前其基本面要好于基本金屬，如稀土、鍺受新能源需求旺盛提振，錫受電子產(chǎn)業(yè)需求利好，供給的限制使供需結(jié)構(gòu)逐漸改善。以及國家對小金屬控制權(quán)的收緊，使小金屬的供需關(guān)系趨于緊張，其價(jià)格的上漲趨勢難以改變。繼續(xù)看好小金屬投資機(jī)會，建議投資者積極關(guān)注辰州礦業(yè)（002155）、馳宏鋅鍺（600497）、株冶集團(tuán)（600961）、西藏城投（600773）、西藏礦業(yè)（000762）、金鉬股份（601958）、吉恩鎳業(yè)（600432）、錫業(yè)股份（000960）等。
　　湘財(cái)證券表示，供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致稀土價(jià)格長期上漲值得期待，上游資源優(yōu)勢的公司將長期受益，而龍頭公司在行業(yè)整合中也將受益；隨著稀土材料下游需求尤其是高端需求的釋放，技術(shù)優(yōu)勢的深加工生產(chǎn)公司可以將稀土價(jià)格向下游轉(zhuǎn)移，毛利仍將保持較高水平?？春冒撓⊥?、廈門鎢業(yè)（600549）、廣晟有色、中色股份、中科三環(huán)（000970）、寧波韻升（600366）、安泰科技。
　　天威保變（600550）
　　英大證券預(yù)測2011—2012年公司的EPS分別為0.74元、1.02元，對應(yīng)PE分別為38.60倍、29.41倍，維持公司“增持”評級。
　　中銀國際表示，天威保變2010年報(bào)披露，公司實(shí)現(xiàn)營收76.30億，增長26.96%；凈利潤6.19億，增長5.57%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.98億，下滑42.74%；每股收益0.53元，扣除非經(jīng)常性損益的每股收益0.26元。主營業(yè)務(wù)業(yè)績略低于市場預(yù)期。目標(biāo)價(jià)格上調(diào)至30.00元，評級上調(diào)至買入。
　　南玻A（000012）
　　在目前能源價(jià)格高企的形式下，招商證券（600999）認(rèn)為，太陽能未來仍將作為一種重要方向之一推廣。南玻的新產(chǎn)業(yè)中包括了光伏產(chǎn)業(yè)鏈，特種玻璃中有LOWE玻璃、超白壓延、TCO、電子玻璃等，并且已經(jīng)具備核心競爭能力。上次增發(fā)限售股已基本解禁完畢，第三期股權(quán)激勵(lì)限制性股票將2011年6月16日解鎖。預(yù)測2011-2013年每股收益為0.88元、1.13元、1.56元（未攤?。?，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
　　包鋼稀土（600111）
　　華泰聯(lián)合表示繼續(xù)看好稀土主要下游領(lǐng)域--新能源、新材料產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的新引擎作用，在“一方面需求爆發(fā)性增長，另一方面供應(yīng)持續(xù)受限”的積極局面之下，判斷稀土業(yè)的高景氣度有望繼續(xù)得到維持，而龍頭企業(yè)的受益邏輯依然相當(dāng)明確，維持“增持”評級。預(yù)測2011-2013年每股收益為，2.70元/股、2.98元/股、3.29元/股。
　　中色股份（000758）
　　不考慮投資收益的實(shí)現(xiàn)，中投證券表示，維持2010-2012年每股收益分別為0.05元、0.60元和0.81元的預(yù)期，公司未來主要業(yè)務(wù)將逐步向好，公司資源取得和資源儲量增加具有良好的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，同時(shí)仍不排除集團(tuán)對上市公司的持續(xù)支持，維持推薦的投資評級。
　　興業(yè)證券（601377）認(rèn)為，公司業(yè)務(wù)的不同性質(zhì)，分別用DCF資源價(jià)值重估、市盈率、市凈率對公司三個(gè)板塊進(jìn)行估值，綜合得公司合理股價(jià)為39.02元。公司當(dāng)前股價(jià)處于合理區(qū)間，但考慮到集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù)期，以及公司對廣東省稀土資源進(jìn)一步整合的預(yù)期，給予公司“推薦”評級。

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