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　　三、是泡沫,還是價(jià)值回歸
　　早在2008年6月,浙商證券紹興營(yíng)業(yè)部金柯橋大道營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理孫國(guó)興在一份關(guān)于黃金投資的調(diào)研報(bào)告中,對(duì)未來三年的黃金投資市場(chǎng)做出了三個(gè)預(yù)期:未來一年內(nèi)黃金市場(chǎng)的投資人數(shù)將達(dá)到500萬;從房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)將會(huì)有5000億資金流入黃金市場(chǎng),黃金投資將成為2009年的明星產(chǎn)品;黃金價(jià)格將突破2000美元一盎司,這些預(yù)測(cè)在當(dāng)時(shí)一度被認(rèn)為是天方夜譚。
　　孫國(guó)興告訴記者,事實(shí)上現(xiàn)在的走勢(shì)印證了當(dāng)時(shí)大膽的預(yù)測(cè)。
　　孫國(guó)興說,他當(dāng)時(shí)預(yù)測(cè)的依據(jù)是,在2001到2008年間,全世界的大宗商品價(jià)格均有大幅上漲,石油上漲了10倍、銅價(jià)上漲了5.6倍、鎳上漲12倍,只有黃金僅僅是870美元,比1980年的850美元只高了一點(diǎn),算上通貨膨脹的因素,不是漲價(jià)而是降價(jià)了,因?yàn)楝F(xiàn)在的850美元已遠(yuǎn)遜于20年前的購買力,再就是國(guó)家對(duì)能源、房地產(chǎn)等領(lǐng)域進(jìn)行宏觀調(diào)控,相應(yīng)退出的資金,勢(shì)必尋找其它領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì),黃金以其低風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)將成為投資首選。
　　孫國(guó)興介紹,80年代黃金價(jià)格,頂點(diǎn)是850美元一盎司,經(jīng)過20多年時(shí)間的盤整,考慮通貨膨脹的因素,兩千美元也是一個(gè)比較可以想象的價(jià)格。
　　孫國(guó)興認(rèn)為,目前的黃金價(jià)格相比于上一輪牛市的價(jià)格來說,是一個(gè)正常的價(jià)值回歸,但經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡祖六卻并不認(rèn)可其觀點(diǎn),他在年初接受媒體采訪時(shí)提出“黃金是最大的泡沫”,認(rèn)為如今黃金的價(jià)格并非由供需關(guān)系決定,而是由一群投機(jī)者人為推高了金價(jià)。
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡祖六告訴記者,顯然這個(gè)泡沫是很難去判斷的,但是黃金市場(chǎng)首先要看這種很窄的市場(chǎng),價(jià)格持續(xù)高漲,那肯定跟很多泡沫市場(chǎng)有一個(gè)典型的特征,就是價(jià)格。
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡祖六認(rèn)為,目前黃金市場(chǎng)投資的需求越來越大,而這種需求是不可持續(xù)的,一旦短期牟取暴利,或市場(chǎng)產(chǎn)生動(dòng)蕩,這股投資勢(shì)必撤離,這種并非黃金實(shí)際供需反映的價(jià)格是隨著的投資的變化而充滿變數(shù)。
　　胡祖六說,預(yù)計(jì)黃金價(jià)格會(huì)繼續(xù)走漲,而且黃金價(jià)格確實(shí)有走得這么高,但問題是還能走多高,還能運(yùn)行多久。
　　胡祖六擔(dān)心,缺乏實(shí)際需求做支撐,流入黃金市場(chǎng)的巨額資金,難免在短期投機(jī)獲益后撤離,勢(shì)必引發(fā)金市震蕩,相比全球240萬億的投資市場(chǎng),黃金市場(chǎng)至今不足8萬億的投資依然顯得市場(chǎng)狹小,很容易受巨額游資沖擊。
　　胡組六說,當(dāng)價(jià)格將近1900美元/盎司的時(shí)候,這確實(shí)是空前的高位,所以每一個(gè)投資者不得要問,什么東西能夠繼續(xù)支持其高位,這個(gè)還會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)。
　　與胡祖六持類似觀點(diǎn)的還有經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬光遠(yuǎn),他認(rèn)為目前的黃金牛市屬于“非正常的正常”現(xiàn)象,從全球信用危機(jī)來看,黃金價(jià)漲是必然的,但金價(jià)在持續(xù)十年的上漲達(dá)到1900美元的高位時(shí),依然有大量的資金入市,這是非理性的。
　　馬光遠(yuǎn)說,十年以來,漲勢(shì)一直是一個(gè)上升的趨勢(shì),黃金的牛市基本上大家認(rèn)為是十年,所以說這一次是一個(gè)結(jié)點(diǎn)。第二個(gè)從全球金融危機(jī)本身來看的話,也是到最后的階段了。
　　馬光遠(yuǎn)對(duì)黃金市場(chǎng)的投機(jī)行為也表示擔(dān)憂。他說,這是小盤股里面的盤股,所以投資因素非常大,操作因素非常大,可以講上竄下跳。
　　在中國(guó)黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張炳南看來,的確存在機(jī)會(huì)資本引發(fā)金市震蕩的可能,但黃金并非僅僅是商品,而是作為世界各國(guó)都儲(chǔ)備的戰(zhàn)略資產(chǎn),屬全球性配置并統(tǒng)一定價(jià)的金融產(chǎn)品,受操縱的可能性遠(yuǎn)小于其他投資,所以并不擔(dān)心類似于“炒房團(tuán)”、炒煤團(tuán)”、“炒樓團(tuán)”這樣的投機(jī)資本。
　　張炳南說,黃金是一個(gè)全球定價(jià)的產(chǎn)品,黃金的價(jià)格是全球市場(chǎng)共同來決定。
　　究竟是泡沫還是價(jià)格的理性回歸,各方專家眾說紛紜。截至2010年,我國(guó)作為全球外匯儲(chǔ)備總量第一的國(guó)家,黃金儲(chǔ)備僅占外匯儲(chǔ)備總量的1.8%,遠(yuǎn)低于世界平均水平的10%,從數(shù)字來看,黃金儲(chǔ)備還存在一定空間,但是短期之內(nèi),黃金投資的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。
　　2010年7月,央行等6部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)黃金市場(chǎng)發(fā)展的若干意見》,決定擴(kuò)大國(guó)內(nèi)黃金交易的自由度,鼓勵(lì)商業(yè)銀行拓寬黃金投資渠道,并引導(dǎo)更多資金進(jìn)入黃金市場(chǎng)?，F(xiàn)在黃金市場(chǎng)的確在蓬勃發(fā)展,但是我們也不能忽視背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。

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