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　　金融屬性短暫退潮
　　從歐盟峰會(huì)的結(jié)果來看，注入流動(dòng)性仍是方案的核心，但是當(dāng)前歐洲各國如何降低支出、降低負(fù)債率才是解決歐債危機(jī)的根本途徑。而隨著金融動(dòng)蕩暫緩，基本面將主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)。從成本來看，鋁生產(chǎn)成本大約在17000元/噸，而邊際成本大約在15200元/噸。從庫存來看，無論是上期所庫存還是社會(huì)庫存，當(dāng)前回落都非常明顯，都處于相對(duì)低位。從這些數(shù)據(jù)看，當(dāng)前整體鋁的基本面尚可，價(jià)格下方的支撐會(huì)比較明顯。
　　進(jìn)口產(chǎn)生盈利空間
　　10月初，隨著內(nèi)外比價(jià)的逐步上升，原鋁進(jìn)口一度出現(xiàn)300元的盈利。我們參閱2008年進(jìn)口盈利產(chǎn)生后的價(jià)格走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，在進(jìn)口出現(xiàn)盈利后的第三個(gè)月，國內(nèi)進(jìn)口原鋁量飆升到36萬噸的歷史高位，而鋁價(jià)也在國內(nèi)消費(fèi)的帶動(dòng)下逐步走高，但是過度的進(jìn)口導(dǎo)致了供需格局的失衡，鋁價(jià)很快出現(xiàn)的反轉(zhuǎn)，走勢(shì)上倒”V“型形態(tài)明顯。以此來看，如果未來進(jìn)口盈利持續(xù)，我們認(rèn)為在明年一月到二月會(huì)出現(xiàn)明顯的進(jìn)口量激增，但屆時(shí)正值國內(nèi)的春節(jié)長(zhǎng)假和消費(fèi)淡季，供需格局的失衡將導(dǎo)致價(jià)格的下跌壓力上升。
　　LME鋁期現(xiàn)價(jià)差收窄
　　隨著國內(nèi)進(jìn)口盈利的產(chǎn)生，我們同時(shí)看到了LME鋁期現(xiàn)價(jià)差的收窄，從三周前的接近33美元已經(jīng)回落到了當(dāng)前的18美元。市場(chǎng)對(duì)于國內(nèi)進(jìn)口盈利可能導(dǎo)致全球消費(fèi)上升的預(yù)期增強(qiáng)，畢竟作為全球第一大鋁消費(fèi)大國，如果中國加大進(jìn)口，勢(shì)必將使得當(dāng)前低迷的鋁消費(fèi)復(fù)蘇明顯。而從國內(nèi)看則恰恰相反，由于未來供給可能增加，當(dāng)前鋁現(xiàn)貨整體走勢(shì)弱于期貨，現(xiàn)貨的升水從前期200—300元逐步回落到50元左右，但是由于現(xiàn)貨仍處升水，因而仍將對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐作用，短期價(jià)格仍處于”易漲難跌“格局。
　　技術(shù)上多頭突破概率較大
　　從技術(shù)來看，整體均線呈現(xiàn)空頭排列，滬鋁(16150,-40.00,-0.25%)指數(shù)日線短期呈現(xiàn)明顯的下降三角形形態(tài)，下方已三次觸及16000整數(shù)關(guān)口，隨著時(shí)間的推移價(jià)格將進(jìn)行方向選擇。滬鋁月線仍維持多頭格局不變，因此我們認(rèn)為在月線沒有出現(xiàn)多空轉(zhuǎn)變之前，鋁價(jià)向下技術(shù)性破位的概率不大。
　　根據(jù)技術(shù)測(cè)算上方目標(biāo)點(diǎn)位或在17000元左右。操作上建議投資者逢低適當(dāng)建立多單，16000元止損，但是從中長(zhǎng)期來看，進(jìn)口激增勢(shì)必導(dǎo)致價(jià)格的下跌，振蕩回落是不可避免的，因此在中長(zhǎng)期操作方面仍建議投資者逢高沽空。