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　　“黃金十年”或?qū)⒔K結(jié)波及到世界經(jīng)濟(jì)的方方面面。自2011年見(jiàn)頂以來(lái)，黃金價(jià)格呈波段下跌態(tài)勢(shì)。面對(duì)從2001年以來(lái)就持續(xù)走高的黃金，有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然影響金價(jià)的因素非常復(fù)雜，但無(wú)論從基本面還是技術(shù)面分析，支撐黃金繼續(xù)上漲的理由多已不存在，其未來(lái)呈波段式下跌是大概率事件。
　　金價(jià)走低也在冷卻老百姓對(duì)這個(gè)硬通貨的投資熱情，黃金生產(chǎn)企業(yè)與黃金珠寶零售業(yè)將不可避免地受到波及。黃金價(jià)格下跌正在倒逼黃金生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型，提高技術(shù)和管理精細(xì)度。未來(lái)將更多采用機(jī)械化操作，提高勞動(dòng)效率。對(duì)于毛利偏低的下游零售企業(yè)，提高產(chǎn)品附加值是關(guān)鍵。
　　漲價(jià)十年如今承壓
　　自2008年金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，歐洲仍陷于債務(wù)危機(jī)泥沼，日本也在經(jīng)濟(jì)萎縮的泥潭中無(wú)法自拔。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也在放緩。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步確認(rèn)和QE3的逐步退出，美元在后市仍可能走強(qiáng)。伴隨著美元的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，將是黃金價(jià)格的逐步走低。申萬(wàn)期貨分析師向中國(guó)證券報(bào)記者表示，黃金從2001年發(fā)動(dòng)行情以來(lái)，總體穩(wěn)步上漲。無(wú)論從基本面還是技術(shù)面來(lái)看，目前黃金價(jià)格都面臨下調(diào)的壓力。
　　某券商策略分析師向中國(guó)證券報(bào)記者表示，“黃金十年”主要是因?yàn)樵?001-2011年世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，而黃金作為硬通貨，其產(chǎn)出速度跟不上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐，導(dǎo)致黃金價(jià)格單邊上漲。從歷史來(lái)看，雖然世界經(jīng)濟(jì)在2007年見(jiàn)頂，但由于隨后QE1和QE2的出臺(tái)，以及北非與西亞政局動(dòng)蕩，再度導(dǎo)致黃金需求量上升。這種狀況一直維持到2011年；由于世界經(jīng)濟(jì)初步企穩(wěn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭明顯，各國(guó)需求減少，而儲(chǔ)備黃金量一直在上升，“黃金十年”或壽終正寢。該人士認(rèn)為，從技術(shù)面分析，未來(lái)黃金的趨勢(shì)將是震蕩下跌，其價(jià)格甚至可能跌破1200美元/盎司。
　　相關(guān)產(chǎn)業(yè)好景難再
　　在金價(jià)走低的背景下，黃金珠寶零售業(yè)受到一定沖擊，其終端售價(jià)未來(lái)將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。但業(yè)內(nèi)人士指出，黃金珠寶零售業(yè)并不是黃金的生產(chǎn)者，雖然終端售價(jià)在逐步走低，但其進(jìn)價(jià)方面的壓力也將得到緩解。
　　東興證券黃金分析師向中國(guó)證券報(bào)記者表示，由于金價(jià)的下跌，國(guó)內(nèi)老百姓對(duì)黃金的投資熱度較前幾年逐步冷卻。需求下降的背后是整個(gè)行業(yè)蛋糕的縮減，整個(gè)黃金零售市場(chǎng)規(guī)模面臨下滑。由于進(jìn)貨端和銷(xiāo)售端會(huì)有一定的抵充，現(xiàn)在黃金珠寶行業(yè)的實(shí)際利潤(rùn)情況現(xiàn)在還難以估算，但在市場(chǎng)規(guī)模萎縮的大前提下，自身經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)調(diào)整比較到位的企業(yè)將會(huì)是贏家。
　　相對(duì)于黃金珠寶零售業(yè)的復(fù)雜情況，單純的黃金生產(chǎn)企業(yè)受到的打擊更為嚴(yán)重。雖然在黃金產(chǎn)業(yè)鏈中，上游生產(chǎn)企業(yè)的盈利能力最強(qiáng)，但由于用工成本上漲，采礦難度加大，業(yè)務(wù)較為單一，未來(lái)黃金開(kāi)采與生產(chǎn)企業(yè)的凈利潤(rùn)將面臨較大壓力。
　　在目前A股上市中，相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不甚理想，紫金礦業(yè)去年凈利潤(rùn)下滑9%，山東黃金與中金黃金去年三季度業(yè)績(jī)均未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。
　　及時(shí)調(diào)整方能主動(dòng)
　　對(duì)于黃金珠寶零售業(yè)來(lái)講，相關(guān)企業(yè)想要維持利潤(rùn)增長(zhǎng)，提高其產(chǎn)品的附加值是當(dāng)務(wù)之急。有業(yè)內(nèi)上市公司負(fù)責(zé)人向中國(guó)證券報(bào)記者表示，公司黃金首飾業(yè)務(wù)占比接近50%，金價(jià)的下跌對(duì)公司業(yè)績(jī)確實(shí)會(huì)構(gòu)成影響，但還沒(méi)有相關(guān)評(píng)估與測(cè)算數(shù)據(jù)可以提供，公司將采取提高產(chǎn)品附加值的方式來(lái)維持利潤(rùn)增長(zhǎng)。而在進(jìn)貨端，該負(fù)責(zé)人表示，公司之前一直都采取套期保值的方式規(guī)避價(jià)格波動(dòng)，但如果黃金價(jià)格再繼續(xù)走低，其進(jìn)貨方面的政策將適時(shí)調(diào)整。該人士透露，在提高產(chǎn)品附加值后，其黃金首飾的毛利率將基本可以達(dá)到15%。上海的兩家業(yè)內(nèi)上市公司人士則向記者表示，由于黃金下跌的原因太過(guò)復(fù)雜，公司目前無(wú)法評(píng)估其對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)構(gòu)成的影響。
　　作為國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備量第二、產(chǎn)量第三的企業(yè)，山東黃金近年來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)匀痪S持一定增長(zhǎng)。但業(yè)內(nèi)人士表示，維持增長(zhǎng)的主要原因是產(chǎn)量增大，同時(shí)2011年金價(jià)見(jiàn)頂以來(lái)，其市場(chǎng)均價(jià)下跌幅度較為緩和，使得公司利潤(rùn)仍得到一定支撐。該人士認(rèn)為，雖然黃金上游生產(chǎn)企業(yè)的毛利率普遍超過(guò)4成，但黃金價(jià)格的走低將直接對(duì)紫金礦業(yè)、山東黃金、中金黃金等企業(yè)構(gòu)成不利影響。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，業(yè)內(nèi)企業(yè)增速要么明顯低于市場(chǎng)預(yù)期要么負(fù)增長(zhǎng)，且短期內(nèi)其凈利潤(rùn)走勢(shì)很難改變。
　　山東黃金旗下山東黃金礦業(yè)(萊州)精煉廠廠長(zhǎng)王德煜向中國(guó)證券報(bào)記者表示，近年來(lái)金價(jià)走低正在倒逼上游企業(yè)轉(zhuǎn)型，由于開(kāi)源遭到阻力，節(jié)流成為了業(yè)內(nèi)企業(yè)守住利潤(rùn)的一條出路。公司目前在控制招工人數(shù)，通過(guò)精細(xì)化管理來(lái)降低用人和財(cái)務(wù)費(fèi)用。未來(lái)將多采用機(jī)械化操作，提高勞動(dòng)效率。
　　對(duì)于集中采購(gòu)現(xiàn)代化機(jī)械會(huì)造成當(dāng)期費(fèi)用過(guò)高的問(wèn)題，王廠長(zhǎng)表示，短期內(nèi)確實(shí)會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造成一定影響。但近幾年來(lái)，工資上漲的幅度已超過(guò)了機(jī)械的累計(jì)折舊率，購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)代化機(jī)械從事開(kāi)采相對(duì)劃算。王廠長(zhǎng)表示，黃金生產(chǎn)企業(yè)之間的產(chǎn)品并無(wú)差異性，在金價(jià)下跌的情況下，采取現(xiàn)代化的機(jī)械開(kāi)采和精細(xì)的管理模式、提升出礦品位、進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能等是未來(lái)必須面對(duì)的問(wèn)題。
　　此外，對(duì)于涉及金礦資產(chǎn)注入的上市公司，信達(dá)證券分析師范海波認(rèn)為，由于企業(yè)對(duì)礦產(chǎn)評(píng)估采取中期價(jià)格的均價(jià)來(lái)制定，黃金價(jià)格如果不急跌，對(duì)相關(guān)資產(chǎn)的估值構(gòu)成的沖擊有限。