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　　敘利亞政治局勢(shì)對(duì)價(jià)格的提振短暫而有限
　　敘利亞反對(duì)派指責(zé)政府8月21日在首都大馬士革郊區(qū)發(fā)動(dòng)的軍事攻勢(shì)中使用了化學(xué)武器，并導(dǎo)致數(shù)百人死亡。敘利亞政府對(duì)此予以否認(rèn)。敘利亞使用化學(xué)武器的舉動(dòng)遭到世界各國(guó)的譴責(zé)。此前，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬發(fā)表講話(huà)稱(chēng)，他已決定對(duì)敘利亞采取軍事行動(dòng)，不過(guò)目前并未確定具體時(shí)間。然而，近日敘利亞局勢(shì)峰回路轉(zhuǎn)。敘方表示愿意接受俄羅斯的建議將化武交由聯(lián)合國(guó)控制，同時(shí)奧巴馬回應(yīng)稱(chēng)如果敘利亞放棄化武，或?qū)⑼Ｖ箤?duì)其進(jìn)行軍事打擊，令戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)大大降低。再加上美國(guó)民眾反戰(zhàn)情緒高漲，奧巴馬提案或遭否決，黃金恐失避險(xiǎn)支撐。歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，統(tǒng)計(jì)近四十年發(fā)生的局部戰(zhàn)爭(zhēng)前后金價(jià)表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前，美元與黃金呈現(xiàn)同漲態(tài)勢(shì)；但假使戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，市場(chǎng)對(duì)貨幣流動(dòng)性需求必然增強(qiáng)，美元及美債獲提振，這也從一定程度上壓制黃金的上行。
　　投資者目前仍不應(yīng)盲目迷信敘利亞局勢(shì)方面對(duì)金價(jià)的避險(xiǎn)利好，一旦戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)往往宣告了其對(duì)金價(jià)促漲作用的結(jié)束。更何況，地緣政治因素不是主導(dǎo)黃金價(jià)格走勢(shì)的核心因素，它僅僅是短期的影響因素。

　　宏觀形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)
　　隨著黃金6月大幅下挫至所謂的“成本線(xiàn)”1200美元之下，大量的投機(jī)盤(pán)及機(jī)構(gòu)押注黃金反彈。黃金的凈多頭頭寸增至年內(nèi)新高。與此同時(shí)，金價(jià)出現(xiàn)連續(xù)四周的反彈。從美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新的數(shù)據(jù)來(lái)看，在截至9月3日的一周內(nèi)，黃金凈多倉(cāng)位較前一周增加3.6%至10.1396萬(wàn)張期貨與期權(quán)合約，刷新今年以來(lái)的最高水平；黃金空頭連續(xù)四周減少，這也是一年來(lái)對(duì)沖基金連續(xù)削減空倉(cāng)最長(zhǎng)的期間。
　　機(jī)構(gòu)投資方面，觀察ETF持倉(cāng)數(shù)據(jù)，近日黃金的持續(xù)反彈與ETF減持放緩乃至停止不無(wú)關(guān)系。8月10日，全球最大黃金上市ETF基金終于停止了連續(xù)兩個(gè)月的現(xiàn)貨減持行為。截至9月10日一個(gè)月內(nèi)，SPDR黃金ETF現(xiàn)貨持倉(cāng)雖然沒(méi)有出現(xiàn)明顯增持，但是減持明顯放緩。8月10日至9月10日以來(lái)，SPDR黃金ETF累計(jì)增持6噸黃金現(xiàn)貨。ETF持倉(cāng)體現(xiàn)出機(jī)構(gòu)對(duì)黃金后市的悲觀態(tài)度有所減弱，但是亦不容樂(lè)觀。
　　9月是重大事件較集中的月份。雖然日前市場(chǎng)的炒作焦點(diǎn)是敘利亞戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)，然而，主導(dǎo)貴金屬價(jià)格的因素依然是美聯(lián)儲(chǔ)QE政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期。除了時(shí)間節(jié)點(diǎn)是關(guān)鍵位置，從技術(shù)形態(tài)上看，黃金也面臨著方向性選擇。自6月底觸底以來(lái)反彈至1400美元關(guān)口，這是今年6月暴跌前的整理平臺(tái)，上行乏力則會(huì)重返弱勢(shì)。從目前背景來(lái)看，即便9月美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有如預(yù)期般減碼QE，量化寬松政策的退出也不過(guò)是遲早的事情。強(qiáng)大的政策利空預(yù)期下，現(xiàn)貨的消費(fèi)旺季提振亦影響甚微。黃金價(jià)格上行困難重重，后市不宜樂(lè)觀。

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