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　　包鋼股份31日發(fā)布公告,董事會審議通過非公開增發(fā)預(yù)案并與集團簽訂《排他性礦石供應(yīng)協(xié)議》。
　　定向增發(fā)購買集團鐵選與稀土尾礦庫資產(chǎn):本次公司擬以不低于3.61元價格,非公開發(fā)行股票不超過82.55億股,募集資金不超298億元,主要收購集團以下資產(chǎn):1、集團選礦相關(guān)資產(chǎn),年處理鐵礦石1200萬噸,2012年鐵精礦產(chǎn)量700萬噸;2、集團白云鄂博礦資源綜合利用工程項目選鐵相關(guān)資產(chǎn),600萬噸選礦、200萬噸鐵精粉產(chǎn)能,將于2014年中期投產(chǎn);3、集團尾礦庫資產(chǎn),尾礦庫礦砂量約1.97億噸,全鐵品位15.88%;稀土氧化物約1379.87萬噸,平均品位7%;鈮氧化物27.2萬噸,平均品位0.14%。雖然尚未公布擬收購資產(chǎn)的評估報告,不過根據(jù)目前披露的各項資產(chǎn)數(shù)據(jù)推測,我們預(yù)計集團各項選鐵資產(chǎn)的評估增值率不大,資產(chǎn)增值主要來自尾礦庫資源評估。
　　華麗轉(zhuǎn)身為全球稀土資源龍頭:公司同時與集團簽訂《排他性礦石供應(yīng)協(xié)議》,對包鋼集團下屬白云鄂博地區(qū)鐵礦石及相關(guān)資源擁有排他性購買權(quán),集團供應(yīng)的礦石經(jīng)過包鋼股份選礦后產(chǎn)生的尾礦歸屬于包鋼股份,疊加此次購買的尾礦庫和前次注入的西礦采礦權(quán),公司已經(jīng)基本掌控集團公司所擁有的稀土資源,成為全球性的稀土資源龍頭企業(yè):白云鄂博礦區(qū)稀土資源儲量占比我國90%,全球40%,居世界第一位。同時需要注意的是,之前包鋼稀土與包鋼集團關(guān)于白云鄂博東主礦稀土氧化礦的關(guān)聯(lián)交易將轉(zhuǎn)移至包鋼股份,2013上半年這一交易額為3.19億元。
　　定增完成后公司主要資產(chǎn)為鋼鐵產(chǎn)業(yè)(包括鐵礦石)和稀土資源,如果按增發(fā)完成最新股本計算:1、假設(shè)公司2013、2014年噸鋼凈利分別為30元、50元,粗略估計鋼鐵資產(chǎn)分別貢獻EPS為0.02元和0.04元;2、假設(shè)噸礦凈利150元、產(chǎn)銷850噸,鐵精粉業(yè)務(wù)對應(yīng)貢獻EPS0.08元;3、假設(shè)與包鋼稀土氧化礦關(guān)聯(lián)交易噸礦均價150元、銷量450噸,稀土資源則貢獻EPS0.04元。
　　由于歷史資料相對較少,我們的假設(shè)與實際情況難免存在一定的差異,僅供參考?？傮w來看,新公司業(yè)績主要依靠鐵精粉與稀土業(yè)務(wù)支撐,不過短期內(nèi)增量并不明顯。本次交易的目的在于整合集團鐵礦、稀土等資源,向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸布局,為公司實現(xiàn)資源整合型企業(yè)轉(zhuǎn)型奠定堅實的基礎(chǔ)。
　　由于各項審批進度尚有不確定性,暫不考慮此次交易的影響,預(yù)計公司2013、2014年的EPS分別為0.03元和0.04元,首次給予“推薦”評級。