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　　搶灘自貿區(qū)的交易所中，上海黃金交易所（下稱金交所）可能率先登陸。
　　據2014年上海市國際金融中心建設工作推進小組工作會議近日傳出的消息，推動包括金交所等國內機構在自貿區(qū)設立國際板，已成為工作重點。
　　有消息稱，黃金國際交易平臺有望在“三季度末推出”，成為已知的交易所國際板計劃中進展最快的一家。
　　考慮到上海自貿區(qū)當前錯綜復雜的管理架構和政策細則，金交所國際板可能由“實物交割”改為“現(xiàn)金交割”引起了業(yè)內人士的猜測，而最終結果會影響到國際黃金“中國價格”的實現(xiàn)形式。
　　交易所成“安全出口”
　　“中國的交易所控制，在風險管控、內部結構上相比其他國家有很多先進性，雖然創(chuàng)新動力不一定那么足，但它的管控能力是很強的。”香港交易所行政總裁李小加在去年上海“陸家嘴論壇”上表示。
　　“在市場想出去的意識下，怎么能夠把矛盾調解好，我覺得有辦法就是利用交易所設置出一些大的、可控的雙邊交易所，把人民幣國際化，資本開放的信號釋放出去。”李小加提出了在人民幣國際化大潮下，以交易所作為風險可控的集約型出口的設想。
　　據日前召開的上海市國際金融中心建設工作推進小組工作會議內容來看，這一計劃已與決策層的戰(zhàn)略不謀而合。
　　據該會議傳出的消息，當前共有六家上海本地交易所、清算所機構將在自貿區(qū)部署“國際板”，除金交所國際板外還包括：上海期貨交易所設立的國際能源交易中心，上海證券交易所[微博]的國際金融資產交易平臺，以及中國金融期貨交易所[微博]、上海股權托管交易中心、上海清算所都在積極研究面向國際的金融服務平臺。
　　有消息指稱，金交所的國際板最快三季度將推出，國際能源交易中心的原油期貨品種最樂觀是年內推出。
　　中國黃金協(xié)會數(shù)據顯示，2013年中國黃金產量達428.163噸，同比增長6.23%，連續(xù)七年位居世界第一；黃金消費量首次突破1000噸，高達1176.40噸，同比增長41.36%，已超過印度。
　　“黃金作為一個國際性品種，價格影響因素相對簡單，畢竟還是一個小眾市場，對經濟系統(tǒng)性影響不大，適合在自貿區(qū)打頭陣。”業(yè)內人士對此稱。
　　據此前披露的金交所上報央行[微博]方案，國際板上線品種包括現(xiàn)貨交易品種Au99.95和Au99.99， 以及延期交易品種Au（T+D），以人民幣計價。
　　黃金國際板擬引入境外自營機構、境外代理機構和金交所會員三類機構。境外投資者可通過境外代理機構、金交所會員等渠道參與國際交易平臺。同時，境外自營機構被允許參與交易所的主板交易。
　　實物交割疑改現(xiàn)金
　　“最近確實看到了國際板采用現(xiàn)金交割的說法，確實比較令人詫異。”光大期貨貴金屬研究員孫永剛告訴記者。
　　金交所副總經理宋鈺勤年初曾向外界表示，正在自貿區(qū)尋找合適的交割庫。按當時的草案，境外投資者可自由把黃金存儲在國際板的交割庫，也可自由提貨出去，境外投資者可到主板進行交易，但不能交割；境內投資者可在區(qū)內和區(qū)外進行交易和交割，但區(qū)內的交易只能在區(qū)內出入庫，區(qū)外交易只能在區(qū)外出入庫。
　　以上規(guī)定亦即不可跨區(qū)交割，且國際板和國內主板的倉庫是隔絕的，除進口以外，沒有任何實物交流，即只進不出和庫容隔絕兩大原則。
　　可見，金交所對于自貿區(qū)黃金交割庫的管理設定了相當復雜的管理措施。
　　“畢竟黃金還是國家限制經營的商品，所有黃金生產企業(yè)的實物黃金都要通過金交所交易，而對于黃金進口，只有十余家大金融機構和外資行有許可證。所以央行對于國內實物黃金數(shù)量和流向的把控是非常清晰的。”孫永剛說。
　　假如在自貿區(qū)內設立交割庫，則相當于形成了一個動態(tài)的實物黃金“蓄水池”，黃金可以從這里入關到境內，亦即在現(xiàn)有體系外又出現(xiàn)了另一個實物黃金進口渠道。
　　根據金交所理事長許羅德近日的表態(tài)，中國人民銀行[微博]等相關監(jiān)管層已對上報草案原則同意，目前正積極完善相關細節(jié)，有望在今年下半年正式推出。
　　值得注意的是，許羅德對國際板業(yè)務細節(jié)明確指出：“目前上海黃金交易所現(xiàn)有黃金現(xiàn)貨交易均為實物交割，而黃金國際板的黃金交易將均為現(xiàn)金交割。”
　　“采用現(xiàn)金交割也就不存在‘交割庫’問題，吸引國際機構來自貿區(qū)交易最大的誘惑將不復存在?？紤]到現(xiàn)在中國對黃金的強勁需求，國際機構還是愿意把實物黃金輸送到中國博取價差。”業(yè)內人士稱，“如采用現(xiàn)金交割，黃金品種將成為純金融品種，國外機構不如在倫敦、紐約COMEX市場操作，且制度更成熟、成本更低。
　　記者就此與金交所相關負責人士取得聯(lián)系，金交所方面表示相關方案仍在上報審批之中，最終落實細節(jié)還不明確，有關情況將在近日公布。記者同時還注意到，推動設立黃金保稅交割倉庫和黃金國際交易平臺，在上海國際金融中心建設相關部署中雙雙出現(xiàn)。
　　許羅德此前表示，中國、印度對黃金需求旺盛，但中國黃金市場一直是倫敦、紐約等地的“影子市場”，中國金銀市場吸納能力占全球一半以上，卻沒有價格發(fā)言權，黃金國際板用人民幣定價而非美元，也是為了讓中國在全球黃金定價中擺脫“跟隨者”角色。
　　“現(xiàn)金交割并不是一個常見做法，但可能更容易起步。”前述專業(yè)人士稱，“如國際機構不能有效參與，國際板在黃金國際定價方面的影響也將受到一定削弱，雖然在亞洲時段還是會成為一個定價中心。”