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歐元區(qū)：7月未季調(diào)貿(mào)易盈余擴(kuò)大至212億歐元 OECD調(diào)降主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長預(yù)期

　　歐元區(qū)7月未季調(diào)貿(mào)易盈余擴(kuò)大至212億歐元
　　歐盟統(tǒng)計(jì)局(Eurostat)周一(9月15日)公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)7月未季調(diào)貿(mào)易盈余擴(kuò)大，但經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后的數(shù)據(jù)顯示出口出現(xiàn)令人擔(dān)憂的下滑。
　　歐元區(qū)7月未季調(diào)貿(mào)易盈余擴(kuò)大至212億歐元(275億美元)，創(chuàng)2013年3月來最高水平，高于預(yù)期的159億歐元，上月修正為167億歐元，初值為168億歐元。
　　但經(jīng)季節(jié)性調(diào)整，歐元區(qū)7月出口月率下跌0.2%，6月出口月率也曾下降。相反，歐元區(qū)7月進(jìn)口月率上漲0.9%。
　　同時(shí)，歐元區(qū)7月季調(diào)后貿(mào)易盈余收窄至122億歐元，前值為138億歐元。
　　出口下降對于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)來說是一個(gè)壞消息，因歐元區(qū)依賴貿(mào)易來幫助其避免經(jīng)濟(jì)在第二季度萎縮。高失業(yè)率、低薪資增長及政府財(cái)政緊縮方案仍然使國內(nèi)需求保持疲軟，許多企業(yè)不得不開始走向歐元區(qū)以外的地區(qū)。
　　歐元區(qū)7月出口下跌可能反映出，歐元區(qū)與俄羅斯的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不斷惡化。因俄羅斯-烏克蘭沖突，歐盟擴(kuò)大對俄個(gè)人及企業(yè)制裁，俄羅斯則采取反制裁措施，禁止進(jìn)口歐元區(qū)各國食品。
　　歐盟統(tǒng)計(jì)局稱，截止6月份的6個(gè)月,最近一個(gè)月的數(shù)據(jù)是可以接受的,歐元區(qū)對俄羅斯出口較去年同期下跌14%，同時(shí)從俄羅斯進(jìn)口下滑6%，其結(jié)果是俄羅斯與歐元區(qū)的貿(mào)易盈余略微下降。
　　對俄貿(mào)易下滑似乎不是完全因?yàn)橹撇玫木壒剩@從第一輪對俄制裁宣布之前就已開始。對俄出口下降主要源于2013年及2014年初俄羅斯經(jīng)濟(jì)大幅減速。
　　自2008年金融危機(jī)開始，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)就已增長艱難，特別是因?yàn)槠湎嗷リP(guān)聯(lián)的政府債務(wù)及2009年末爆發(fā)銀行業(yè)危機(jī)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)就一直落后于世界其他地區(qū)。
　　但歐元區(qū)似乎在去年就已經(jīng)度過了危機(jī)最糟糕的時(shí)期，政策制定者指望2014年經(jīng)濟(jì)增長逐步加快。然而，歐元區(qū)今年第一季度經(jīng)濟(jì)增長較去年最后一季放緩，第二季度經(jīng)濟(jì)增長完全陷入停滯。
　　為回應(yīng)疲弱的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期和過低的通脹水平，歐洲央行(ECB)在9月5日宣布實(shí)施一系列措施，包括下調(diào)利率、購買資產(chǎn)支持證券(ABS)及擔(dān)保證券。
　　今年稍早，歐元兌其他主要貨幣持續(xù)保持強(qiáng)勁，阻礙了出口增長，這同樣是通脹保持低水平的一個(gè)因素。但自5月份以來，歐元不斷走軟，這應(yīng)該在未來的幾個(gè)月里有助于刺激出口。
　　OECD調(diào)降主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長預(yù)期，呼吁歐洲央行出臺QE
　　經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)周一(9月15日)下調(diào)主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長預(yù)期，并敦促歐洲央行(ECB)出臺更加激進(jìn)的刺激政策，以抵御歐元區(qū)的通縮風(fēng)險(xiǎn)。
　　OECD認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨重大風(fēng)險(xiǎn)，稱歐元區(qū)增長放緩是最令人擔(dān)憂的部分。
　　OECD預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年僅會增長0.8%，明年略微加速，增長1.1%。這較其在5月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望中對歐元區(qū)的預(yù)測大幅下調(diào)，當(dāng)時(shí)預(yù)測今明兩年分別增長1.2%和1.7%。
　　OECD表示，雖然隨著需求復(fù)蘇，歐元區(qū)的通脹率應(yīng)會上升，但8月的消費(fèi)者物價(jià)調(diào)和指數(shù)(HICP)為五年低點(diǎn)0.4%，這樣接近于零的水平加大了通縮的風(fēng)險(xiǎn)。
　　OECD在聲明中稱：“鑒于低增長的經(jīng)濟(jì)前景、以及若通脹繼續(xù)接近于零可能進(jìn)一步削弱需求，甚至使增長為負(fù)值，OECD建議(歐洲央行)對歐元區(qū)采取更多貨幣支持措施。”
　　聲明稱：“歐洲央行最近推出的措施受到歡迎，但進(jìn)一步采取措施，包括實(shí)施量化寬松(QE)，也是有依據(jù)的。”
　　本周稍晚20國集團(tuán)(G20)將在澳洲舉行財(cái)長與央行官員會議。此次OECD發(fā)出的呼吁，令歐元區(qū)及歐洲央行面臨推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的更大壓力。
　　歐元區(qū)成員國方面，OECD將德國2014年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從1.9%下調(diào)至1.5%，將法國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從0.9%下調(diào)至0.4%，將意大利經(jīng)濟(jì)預(yù)期由增長0.5%下調(diào)至萎縮0.4%。
　　相比之下，OECD預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)今年增長2.1%，明年提高至3.1%。該組織5月時(shí)預(yù)計(jì)美國今年增長2.6%，明年增長3.5%。OECD稱，美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張大體處于正軌。
　　OECD并下調(diào)英國2014年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至3.1%，此前預(yù)計(jì)增長3.2%。
　　OECD還稱，預(yù)測今明兩年日本經(jīng)濟(jì)將分別增長0.9%和1.1%，經(jīng)濟(jì)將走出4月消費(fèi)稅上調(diào)的影響。OECD5月時(shí)的預(yù)測分別為增長1.2%和1.3%。該組織同時(shí)表示，日本應(yīng)推進(jìn)2015年上調(diào)消費(fèi)稅相關(guān)事宜，在上調(diào)消費(fèi)稅的同時(shí)日本央行(BOJ)可能需要進(jìn)一步放松政策。
　　此外，OECD預(yù)測中國今年經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定在7.4%，明年料為7.3%，與5月時(shí)的預(yù)測維持不變。該組織稱，中國已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了有序的增長放緩。
　　惠譽(yù)評級公司：TLTRO不太可能在歐洲南部啟動銀行放貸
　　惠譽(yù)評級公司(FitchRatings)周一(9月15日)表示，歐洲央行(ECB)的定向長期再融資操作(TLTRO)將于本周四(9月18日)開始啟動實(shí)施，但不太可能在歐洲南部啟動銀行放貸，盡管最初的資金可能很高。全部銀行樂意放貸，信貸需求可能會持續(xù)低迷，無論是貨幣政策狀況，鑒于經(jīng)濟(jì)增長微弱，公司杠桿依然很高，較多數(shù)地區(qū)相比，企業(yè)競爭力相對較低。
　　西班牙、意大利、葡萄牙以及希臘的銀行都很可能利用廉價(jià)的TLTRO資金利率，歐洲央行將固定再融資利率上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)(9月4日曾下調(diào)至0.05%)，為期四年的定向長期再融資操作將于2018年9月到期。然而，定向長期再融資操作可能被用來取代現(xiàn)有的長期再融資操作(LTRO)(將于2015年1月至2月到期)，并向其他大規(guī)模資金提供融資。
　　2014年的定向長期再融資操作在今年4月被分配作為優(yōu)秀企業(yè)貸款的固定比例，這這期間比例可能會走高。銀行必須保持貸款高于基準(zhǔn)利率水平，保持提供資金直至到期。如果一家銀行已經(jīng)減債，通常歐洲南部大多數(shù)銀行就是這樣，基準(zhǔn)假設(shè)貸款緊縮從2014年4月持續(xù)至2015年4月，然后設(shè)置在零水平。這意味著歐洲南部的一些銀行將可以享受定向長期再融資操作，仍然保持持平或略微收縮貸款，盡管較之前12個(gè)月的利率更低。
　　作為零基準(zhǔn)開始，許多歐洲南部的銀行可能發(fā)現(xiàn)很難觸及定向長期再融資操作，難以滿足貸款需求，除非宏觀經(jīng)濟(jì)增長比預(yù)期更為樂觀。歐洲的銀行可能不得不在2016年9月償還定向長期再融資操作資金，但他們?nèi)砸呀?jīng)享受了兩年的廉價(jià)資金。銀行將需要權(quán)衡提前還貸與資本配置新的貸款或潛在的資產(chǎn)質(zhì)量惡化的成本。
　　惠譽(yù)評級公司表示，將在下個(gè)月發(fā)布一個(gè)關(guān)于定向長期再融資操作的特別報(bào)告。

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