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　　在因鉛、銅冶煉業(yè)務(wù)陷入巨虧泥淖后，錫業(yè)股份剝離鉛、銀等虧損資產(chǎn)，每年將增加盈利2億元。
　　與此同時，在國資改革背景下，云錫集團(tuán)在熊市中將旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)華聯(lián)鋅銦注入上市公司，銦產(chǎn)業(yè)被稱為“信息時代的朝陽產(chǎn)業(yè)”，華聯(lián)鋅銦是當(dāng)之無愧的全球銦資源王者，通過
　　本次重大資產(chǎn)重組錫業(yè)股份將憑借資源優(yōu)勢一舉切入電子信息產(chǎn)業(yè)，并成為電信產(chǎn)業(yè)新的龍頭。
　　錫業(yè)股份剝離虧損資產(chǎn)滿血復(fù)活
　　錫金屬期貨推升錫業(yè)股份榮升“錫期貨概念股”
　　錫業(yè)股份擁有世界第一的錫資源儲量以及世界第一的錫金屬產(chǎn)量，錫產(chǎn)品國際市場占有率接近20%，錫金屬也是中國唯一的，在國際大宗商品交易中擁有定價權(quán)的品種，因此錫業(yè)股份是A股有色金屬板塊中的傳統(tǒng)王者，歷次有色金屬行情中都會成為領(lǐng)漲的龍頭，歷史上股價最高曾上漲至102.20元。
　　曾經(jīng)的王者在2013年公司卻經(jīng)歷了內(nèi)外風(fēng)險集中釋放，全年股價暴跌超過60%，成為有色金屬板塊中跌幅最深的個股。先是原董事長因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)被檢察機(jī)關(guān)批準(zhǔn)執(zhí)行逮捕，隨后2013年報出現(xiàn)了自公司上市以來的首虧，并且一虧就虧損了13.4億元。
　　2013年錫業(yè)股份巨虧13.4億元，公司下屬鉛、銅冶煉業(yè)務(wù)是罪魁禍?zhǔn)?。其中?0萬噸鉛冶煉項(xiàng)目是錫業(yè)股份“大而全”多元化發(fā)展戰(zhàn)略的產(chǎn)物，但錫業(yè)股份并不具備鉛冶煉的資源條件，冶煉礦石全部依賴外購，原料不能自給導(dǎo)致鉛冶煉項(xiàng)目自建成之日起便遭遇越生產(chǎn)虧損越嚴(yán)重的惡性循環(huán)局面，2011年—2013年鉛冶煉業(yè)務(wù)虧損分別為2.43億元、3.98億元、7.69億元。
　　但是，2013年底錫業(yè)股份管理層大換血之后，迅速作出將鉛冶煉業(yè)務(wù)剝離出上市公司的決定，并于2014年11月13日獲得股東大會通過，錫業(yè)股份已經(jīng)徹底甩掉了虧損包袱。
　　10萬噸銅冶煉項(xiàng)目雖然也是造成2013年巨虧的主要原因，但由于錫業(yè)股份2013年定增融資收購了卡房銅礦，并從2014年開始為10萬噸銅冶煉業(yè)務(wù)提供原料精礦，因此自2014年起銅冶煉業(yè)務(wù)已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，未來隨著原料自給率的逐步提高，銅冶煉業(yè)務(wù)將有望實(shí)現(xiàn)盈利。
　　此外，錫業(yè)股份新上任的管理層與前一任管理層濃重的政府工作背景和行政色彩不同，新一屆高管成員全部來自企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營第一線，是一只由礦業(yè)專家組成的專家型管理團(tuán)隊，擁有豐富的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)烈的資源意識。新一任管理層履新后立即全面放棄了原來盲目擴(kuò)張規(guī)模、追求“大而全”的多元化發(fā)展思路，將實(shí)現(xiàn)盈利作為上市公司發(fā)展的核心目標(biāo)，并在盈利驅(qū)動下開始強(qiáng)化和突出錫資源稟賦，追求做強(qiáng)、做精錫資源主業(yè)，錫業(yè)股份的基本面重新向著與全球錫資源龍頭相匹配的地位回歸。
　　隨著做強(qiáng)、做精錫資源主業(yè)的發(fā)展導(dǎo)向明確，在全球已經(jīng)探明的錫資源儲量中，中國的錫資源儲量位居第一位，占全球探明儲量的31.25%，而錫業(yè)股份的錫資源儲量（包括華聯(lián)鋅銦資產(chǎn)注入后新增的錫資源）占中國錫資源儲量的2/3以上，占世界資源儲量的1/5以上。
　　此外，錫資源的極度稀缺性可能倒逼政府出臺政策提高對錫資源掌控，未來錫業(yè)股份股價走勢極有可能復(fù)制稀土國家戰(zhàn)略收儲時稀土類個股估值溢價的過程。
　　2014年5月28日國務(wù)院參事、有色協(xié)會會長陳全訓(xùn)表示，有色協(xié)會將全力支持上期所深入開展相關(guān)期貨品種研究，適時推出錫、鎳、有色金屬指數(shù)期貨、期權(quán)等新品種，錫金屬期貨有望于2015年在上海期交所掛牌上市。錫金屬期貨上市將幫助錫業(yè)股份打通國際、國內(nèi)金屬價格不相關(guān)的壁壘，扭轉(zhuǎn)國內(nèi)金屬價格長期低于國際金屬價格的局面，進(jìn)一步強(qiáng)化錫業(yè)股份在國內(nèi)市場的定價話語權(quán)，公司的資源優(yōu)勢將進(jìn)一步強(qiáng)化。而根據(jù)以往的市場經(jīng)驗(yàn)（例如玻璃和焦炭），期貨新品種上市都會對相關(guān)上市公司股價產(chǎn)生巨大的上漲推動作用，因此錫期貨上市極有可能在A股市場引爆一輪錫期貨概念的投資熱情，迅速打開上市公司估值修復(fù)空間。
　　熊市重組優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)估值低
　　華聯(lián)鋅銦助推錫業(yè)股份成為電信龍頭
　　8月4日晚間，錫業(yè)股份披露重組預(yù)案，公司擬以11.80元/股底價定增37.49億元購買華聯(lián)鋅銦75.74%股份，增值率為195.83%。
　　錫業(yè)股份在熊市底部獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，注入資產(chǎn)盈利水平高而資產(chǎn)評估價值低，相當(dāng)于對二級市場投資者進(jìn)行了大幅讓利。本次收購標(biāo)的華聯(lián)鋅銦75.74%股權(quán)的評估價值為37.49億元，華聯(lián)鋅銦2014年至2016年的盈利預(yù)測分別為4.29億元、5.13億元、5.89億元，即收購標(biāo)的的評估市盈率分別僅為11.53倍、9.65倍和8.4倍，而有色金屬板塊2014年的平均市盈率已經(jīng)超過了40倍。按資產(chǎn)評估價值，錫業(yè)股份僅定向增發(fā)了3.1771億股就收購了盈利超過4個億元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增發(fā)股份每股所帶來的新增凈收益超過1.00元，即華聯(lián)鋅銦注入后，錫業(yè)股份的每股收益不會被攤薄，相反會大幅增厚。
　　錫業(yè)股份此次重組注入資產(chǎn)盈利水平高而資產(chǎn)評估價值低，與重組啟動時市場處于熊市底部有關(guān)。2014年5月啟動重大資產(chǎn)重組時，上證指數(shù)正處于2000點(diǎn)的熊市底部，受熊市氛圍的影響資產(chǎn)評估中對金屬價格未來上漲因素進(jìn)行了最大限度的抑制，導(dǎo)致對華聯(lián)鋅銦未來盈利增長預(yù)測偏保守。而時隔7個月上證指數(shù)已經(jīng)跨越3000點(diǎn)，有色金屬指數(shù)也由4月底時最低的2982.99點(diǎn)上漲至4583.94點(diǎn)，指數(shù)漲幅超過50%，如果錫業(yè)股份在現(xiàn)階段啟動資產(chǎn)注入，華聯(lián)鋅銦的評估市盈率至少要達(dá)到15倍，評估價值將超過60億元，因此本次重大資產(chǎn)重組實(shí)質(zhì)對二級市場投資者作出了巨大的讓利。
　　將華聯(lián)鋅銦注入上市公司是錫業(yè)股份的實(shí)際控制人云南錫業(yè)集團(tuán)（控股）有限責(zé)任公司實(shí)施國企改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是云錫控股實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)國有資產(chǎn)證券化，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)重大戰(zhàn)略舉措，完全符合當(dāng)前國企改革的導(dǎo)向，因此本次重大資產(chǎn)重組成功有強(qiáng)有力的政策保障。
　　本次錫業(yè)股份充足收購的資產(chǎn)華聯(lián)鋅銦擁有世界第一的銦資源儲量，而銦產(chǎn)業(yè)是信息時代的朝陽產(chǎn)業(yè)，本次重大資產(chǎn)重組不僅夯實(shí)了錫業(yè)股份的資源優(yōu)勢，還將助推錫業(yè)股份跨界成為電信行業(yè)的龍頭。
　　銦是價格昂貴的稀有貴金屬，在全世界范圍內(nèi)供不應(yīng)求，價格將持續(xù)看漲。目前銦金屬現(xiàn)貨價格每千克大約為700多美元，即每噸超過700,000美元，是錫金屬價格的30倍。2006年之前（當(dāng)時觸控設(shè)備并不普及），全世界銦的消費(fèi)主要集中于科研實(shí)驗(yàn)領(lǐng)域，2006年之后隨著全球LCD產(chǎn)業(yè)、電子觸控設(shè)備的快速興起，全球范圍內(nèi)銦的需求迅猛增長，目前全世界銦的需求量已經(jīng)超過2000噸/年，較2006年之前增長了近4倍，但全球銦的實(shí)際供應(yīng)量（包括原生銦和再生銦）不超過1400噸/年。
　　根據(jù)云南銦業(yè)協(xié)會預(yù)計，未來幾年全球銦產(chǎn)量將有所上漲（主要以再生銦增長為主），但總體增長不會太明顯，全球原生銦以及再生銦的總產(chǎn)量將在1100噸—1400噸的范圍內(nèi)波動，但在需求方面，隨著智能手機(jī)及平板電腦在世界范圍內(nèi)的普及，觸控面板出貨量的快速增加還將將進(jìn)一步刺激銦的需求，銦金屬供不應(yīng)求的局面難以改變，價格將持續(xù)看漲。
　　銦產(chǎn)業(yè)被稱為“信息時代的朝陽產(chǎn)業(yè)”，華聯(lián)鋅銦是當(dāng)之無愧的全球銦資源王者，通過本次重大資產(chǎn)重組錫業(yè)股份將憑借資源優(yōu)勢一舉切入電子信息產(chǎn)業(yè)，并成為電信產(chǎn)業(yè)新的龍頭。
　　銦金屬主要被用于ITO（即氧化銦錫膜）行業(yè)，是制造液晶顯示器、手機(jī)觸摸屏不可缺少的材料，同時也被廣泛應(yīng)用于電子工業(yè)、航空航天、合金制造、太陽能電池新材料等高科技領(lǐng)域。