老司机在线精品视频网站

　　公告：

        公司董事會于2014年12月15日決定以2014年12月15日為授予日,向激勵對象184名高管定向增發(fā)1675.6萬股股票(約占公司總股本4.1億股的4.18%),授予價格為6元/股。計劃有效期為自限制性股票授予日起5年。激勵計劃授予的限制性股票在授予日起滿12個月后分3期解鎖,每期解鎖的比例分別為40%、30%、30%。
　　點評:
　　股權(quán)激勵將調(diào)動高管積極性。本次股權(quán)激勵業(yè)績解鎖條件為:以2011年-2013年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤的平均數(shù)1.13億元為基數(shù),公司2014年、2015年和2016年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤較基數(shù)增長率不低于20%、21%和45%(含本數(shù))。股權(quán)激勵實施方案將進一步完善公司治理結(jié)構(gòu),充分調(diào)動公司高層管理人員及員工積極性,將股東利益、公司利益和經(jīng)營者個人利益結(jié)合在一起,有利于公司的長遠發(fā)展。
　　非公發(fā)行募投把握軌道交通發(fā)展機遇。鋁合金具有質(zhì)量輕、高強度、耐腐蝕、易加工等優(yōu)點,因此高鐵、輕軌及地鐵的列車車體及大部件主要采用新型鋁合金材料。數(shù)據(jù)顯示,截至2013年年底,國內(nèi)共運行高速動車組1000余列,其中86%以上的車體采用鋁制材料。同時,隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展,我國高鐵及城市軌道交通建設(shè)已步入高速增長期,而“高鐵外交”以及“一帶一路”的逐步施展將帶來的巨大鋁制材料需求。
　　公司于2014年11月6日對外公示非公開發(fā)行股票預(yù)案,公司向特定投資者發(fā)行不超過6500萬股,發(fā)行價11.20元/股,擬募集資金總額不超過7.5億元,將用于年產(chǎn)兩萬噸交通用鋁型材項目(差額部分公司自行補足)。此次募投項目主要面向鋁型材在交通運輸業(yè)中的應(yīng)用。
　　公司年產(chǎn)兩萬噸交通用鋁型材項目為新建項目,建設(shè)期24個月,總投資8.29億元。項目建成后,將新增20000噸/年專用鋁型材產(chǎn)品,可以形成400套/年軌道車體大部件產(chǎn)品。該項目進一步擴展了公司的產(chǎn)品線,把握了交通運輸旺盛的市場需求帶來的行業(yè)發(fā)展機遇,將提升公司的市場競爭力。
　　公司同時在建的還包括高精度交通用鋁板帶項目,該項目為公司首次公開發(fā)行募投項目的變更項目,董事會于2014年7月15日審議通過,項目投資額6.46億元,建設(shè)期1.5年。高精度交通用鋁板帶項目的實施使得公司加快了向交通專用材料領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的步伐,也實現(xiàn)了募集資金效益最大化。
　　長期供貨南車,深入合作優(yōu)勢明顯。公司已成為鋁加工行業(yè)內(nèi)排名居前的大型鋁材供應(yīng)商,公司與中國南車(5.80,0.000,0.00%)股份有限公司建立了深入的戰(zhàn)略合作:1、公司與南車四方合資設(shè)立了鄭州南車軌道交通裝備公司,未來將形成500節(jié)/年的軌道車輛生產(chǎn)能力,公司作為該公司的發(fā)起股東和主要經(jīng)營合作方,共同開拓中原地區(qū)市場;2、公司在滎陽市設(shè)立了全資子公司實施本項目,作為南車四方的對口供應(yīng)商;3、公司與南車四方簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議,南車四方為公司提供技術(shù)支持,協(xié)助公司盡快形成生產(chǎn)能力,培育公司成為南車鄭州基地的車用零件主要供應(yīng)商。
　　首次給予公司“買入”投資評級。公司作為鋁加工行業(yè)的骨干企業(yè)之一,依托于現(xiàn)有技術(shù)、研發(fā)及市場方面優(yōu)勢,與中國南車股份有限公司等戰(zhàn)略客戶深入合作。公司將通過在建項目逐步向軌道車輛領(lǐng)域拓展,實現(xiàn)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,升級深加工能力,實現(xiàn)覆蓋全方位的鋁加工產(chǎn)品。公司業(yè)績有望增長:1、公司已于2014年上半年完成燃氣改造工程建設(shè)及對河南鞏電熱力有限公司的成功收購,公司用電成本將有望進一步降低,公司毛利及毛利率將獲得提高;2、按照項目進度,高精度交通用鋁板帶項目將于2015年末或2016年初開始投產(chǎn)并有望在第一年達產(chǎn)50%,將為公司實現(xiàn)利潤。
　　根據(jù)上述事項,首次給予公司“買入”評級。公司2014-2016年EPS分別為0.37元、0.54元和0.88元,結(jié)合鋁板塊平均估值水平,我們給予公司2015年28倍PE,得出目標價15.12元。
　　風險提示。政策風險;項目達產(chǎn)風險;技術(shù)風險。