明泰鋁業(yè):多元化大型鋁加工企業(yè)
2015年01月30日 9:5 4434次瀏覽 來(lái)源: 海通證券 分類: 鋁資訊
公司是國(guó)內(nèi)最大的鋁板帶箔民營(yíng)企業(yè),位居行業(yè)前3強(qiáng),不斷加大力度拓展鋁加工在交通運(yùn)輸領(lǐng)域的應(yīng)用:一方面升級(jí)原有產(chǎn)品,建設(shè)高精度交通用鋁板帶;另一方面開(kāi)拓交通用鋁型材,實(shí)現(xiàn)多元化布局。
鋁板帶箔實(shí)力領(lǐng)先。公司作為最大的民營(yíng)鋁板帶箔企業(yè),加工產(chǎn)能40萬(wàn)噸,產(chǎn)品以印刷鋁板基、復(fù)合鋁板帶箔等為主。近年來(lái)公司加快車用高性能鋁合金產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)應(yīng)用,其“高精度交通用鋁板帶項(xiàng)目”產(chǎn)能20萬(wàn)噸,主導(dǎo)產(chǎn)品為高精度交通用鋁合金板帶材,是原有產(chǎn)能的升級(jí),也是未來(lái)主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
增發(fā)進(jìn)軍鋁型材市場(chǎng)。本次非公開(kāi)增發(fā)預(yù)案發(fā)行股票不超過(guò)6500萬(wàn)股,發(fā)行價(jià)格不低于11.20元/股,擬募集資金總額不超過(guò)7.5億元,投向?yàn)?ldquo;年產(chǎn)2萬(wàn)噸交通用鋁型材項(xiàng)目”,建設(shè)期2年。本次募投項(xiàng)目擬進(jìn)口高端生產(chǎn)設(shè)備,形成國(guó)際領(lǐng)先的軌道車體深加工能力,同時(shí)公司與南車四方建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系,南車四方將為公司提供技術(shù)支持合作,進(jìn)一步保證本項(xiàng)目的順利實(shí)施。
軌道交通市場(chǎng)潛力巨大。我國(guó)軌交進(jìn)入高速增長(zhǎng)期,每年保持20-30%的增速。根據(jù)《中長(zhǎng)期鐵路規(guī)劃》測(cè)算,至2020年之前,動(dòng)車組與地鐵將合計(jì)產(chǎn)生近8萬(wàn)噸/年的鋁型材需求。此外,隨著“高鐵外交”與“一帶一路”逐步落實(shí),軌道車輛領(lǐng)域尤其是高鐵應(yīng)用廣泛的鋁合金車體迎來(lái)新契機(jī),成為國(guó)內(nèi)鋁型材消費(fèi)的快速增長(zhǎng)點(diǎn)。
高端鋁壓延產(chǎn)品仍然短缺。通過(guò)近幾年的發(fā)展,我國(guó)的部分生產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)可以代表當(dāng)今世界鋁板帶箔加工領(lǐng)域最高水平,生產(chǎn)也從比較低端的印刷版基逐步向鋁罐料、航空板,到高精尖的車身板轉(zhuǎn)變,有望逐步改變高端壓延產(chǎn)品依賴進(jìn)口的局面。
股權(quán)激勵(lì)穩(wěn)定核心團(tuán)隊(duì)。公司擬向激勵(lì)對(duì)象授予股票總計(jì)1675.6萬(wàn)股,限制性股票的授予價(jià)格為每股6元。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施有利于公司吸引和留住優(yōu)秀人才,調(diào)動(dòng)員工積極性,促進(jìn)公司長(zhǎng)期健康發(fā)展。
維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。我們根據(jù)公司產(chǎn)能投建速度,預(yù)計(jì)2014-2016年EPS分別為0.38元、0.55元和0.78元,對(duì)應(yīng)2015年1月27日收盤價(jià)的動(dòng)態(tài)PE分別為33.58倍、22.89倍和16.37倍,維持公司“買入”的投資評(píng)級(jí)??紤]到公司未來(lái)業(yè)績(jī)的高彈性,以及行業(yè)平均估值水平,給予目標(biāo)價(jià)16.63元,對(duì)應(yīng)2015年30倍PE。
風(fēng)險(xiǎn)提示。鋁錠價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn);匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。
責(zé)任編輯:李卓
如需了解更多信息,請(qǐng)登錄中國(guó)有色網(wǎng):m.luytgc.com了解更多信息。
中國(guó)有色網(wǎng)聲明:本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁(yè)面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來(lái)源為“中國(guó)有色金屬報(bào)”或 “中國(guó)有色網(wǎng)”的文章,均為中國(guó)有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機(jī)構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載,轉(zhuǎn)載方必須與中國(guó)有色網(wǎng)( 郵件:cnmn@cnmn.com.cn 或 電話:010-63971479)聯(lián)系,簽署授權(quán)協(xié)議,取得轉(zhuǎn)載授權(quán);
凡本網(wǎng)注明“來(lái)源:“XXX(非中國(guó)有色網(wǎng)或非中國(guó)有色金屬報(bào))”的文章,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不構(gòu)成投資建議,僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作,所有后果讀者自負(fù),中國(guó)有色網(wǎng)概不負(fù)任何責(zé)任。