閩發(fā)鋁業(yè):新業(yè)務(wù),新思路,新前景
2015年05月14日 16:4 2686次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鋁加工
閩發(fā)鋁業(yè)是福建省一家鋁型材加工企業(yè),參股了小貸公司等金融企業(yè),業(yè)務(wù)以鋁建筑型材為主,工業(yè)型材占比20%多,出口占比約15%。公司在技術(shù)上有一定的積累,并具海西開發(fā)、福建自貿(mào)區(qū)和一路一帶起點的地域優(yōu)勢。
公司鋁型材業(yè)務(wù)以量補價,利潤料將穩(wěn)定。2014年公司IPO募投項目完成,公司產(chǎn)能增加到約8萬噸,2014年產(chǎn)量為5.5萬噸,我們預(yù)計公司產(chǎn)量在2015年將增長約25%。但由于行業(yè)競爭激烈、加工費不斷下降,鋁型材盈利能力不斷下降。綜合來看,公司鋁型材業(yè)務(wù)的利潤將趨于穩(wěn)定。
擬增發(fā)進入鋁模板業(yè)務(wù),搶占市場。鋁模板市場,是建筑材中的新興行業(yè),目前尚處起步階段;隨著行業(yè)規(guī)范出臺,國家政策與龍頭企業(yè)推動作用的顯現(xiàn),鋁模板綜合成本優(yōu)勢的發(fā)揮,鋁模板市場將進入到快速增長期,公司此時大舉進入該行業(yè),有望率先占領(lǐng)市場;由于鋁模板業(yè)務(wù)具有一定的客戶粘性、差異化和進入門檻,其盈利能力預(yù)計要遠強于鋁型材,可以預(yù)計,在鋁模板項目推動下,公司主業(yè)將重回增長。
參與并購基金,搭上新興行業(yè)的快車。公司正在積極展開外延擴張,與斐君資本合作成立了并購基金,瞄準(zhǔn)高端裝備、工業(yè)4.0及互聯(lián)網(wǎng)等方向,有望搭上這些新興行業(yè)的快車,為公司發(fā)展再添一把火。
盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)計,公司2015年至2016年的業(yè)績分別為0.25元,0.35元,對應(yīng)當(dāng)前股價的PE水平分別為113倍和82倍。我們認為,內(nèi)生與外延結(jié)合,公司具有較好的成長性,目前,公司股價也離增發(fā)價(21.76元)不遠,有一定的安全邊際,因此,我們給予公司“買入”評級。
股價催化劑:公司外延項目取得進展,公司增發(fā)取得進展,鋁模板政策出臺、客戶開拓積極。
風(fēng)險提示:匯率變動、反傾銷和出口退稅政策變化風(fēng)險,公司產(chǎn)能釋放不及預(yù)期,鋁價變動風(fēng)險等。
責(zé)任編輯：四筆
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