盛和資源:收購落筆,強化稀土,開辟鈦鋯
2015年12月11日 8:54 5321次瀏覽 來源： 國金證券 分類： 稀土
此次收購將強化公司在稀土行業(yè)中的地位:增發(fā)后,公司將持有晨光稀土、科百瑞100%股權。公司原有稀土分離產(chǎn)能5,400噸/年,本次交易完成且募投項目建成后,公司將具備稀土氧化物分離產(chǎn)能8,400噸/年、稀土金屬冶煉產(chǎn)能14,000噸/年、年處理5,000噸釹鐵硼廢料和1,000噸熒光粉廢料的能力(公司也正與西安西駿合作,推進其異地搬遷及股權合作)。同時,在停牌期間,公司擬收購冕寧縣冕里稀土選礦有限責任公司30%股權(2014年稀土礦產(chǎn)品總量指標2300噸),并投資2000萬元獲得了山東稀土整合平臺--微山縣鋼研稀土科技有限公司4.3%的股權(2014稀土礦總量指標約2600噸),再加上公司托管的漢鑫礦業(yè)(2014年稀土礦總量指標3650噸)。公司稀土精礦--氧化物-金屬的產(chǎn)品鏈條更加完善。
以鈦鋯為突破口向稀散金屬拓展。此次并購,公司將獲得文盛新材100%股權。文盛新材是全國最大的海濱砂鋯礦選礦及深加工企業(yè),具備合計年產(chǎn)77萬噸鋯英砂、鈦精礦、金紅石和藍晶石的能力。2013和2014年,文盛新材分別銷售鋯英砂13.55萬噸和19.75萬噸,市場占有率分別為17.86%和32.92%。本次交易完成且募投項目建成后,公司將形成鈦毛礦、鋯中礦-鋯英砂、金紅石、鈦精礦、獨居石-鋯制品--鋯鈦尾礦產(chǎn)品的新鏈條。
收購將增強公司業(yè)績:3個標的核心股東利潤承諾合計,2016年度凈利潤不低于23030萬元,2016年和2017年度凈利潤累積不低于52810萬元,2016年、2017年和2018年度凈利潤累積不低于人民幣88920萬元。
盈利預測與投資建議。
我們預計,不考慮增發(fā),公司2015/2016年的業(yè)績?yōu)?.15/0.21元,對應當前股價的PE水平為70/50倍。我們看好公司的制度與地位優(yōu)勢,整合稀土上下游及向稀貴金屬業(yè)務拓展的前景,給予“買入”評級。
風險提示:稀土價格持續(xù)低迷風險;增發(fā)審批風險;整合不及預期等。
責任編輯：李峒峒
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