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　　全資子公司山東天璨與包頭市人民政府簽訂了《稀土基無毒脫硝催化劑戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬在包頭國家稀土高新區(qū)建設年產(chǎn)5萬立方米稀土無毒脫硝催化劑項目，建設期3年;包頭市將推薦相應企業(yè)與公司合作生產(chǎn)催化劑并推薦相應的電力企業(yè)作為示范工程使用稀土脫硝催化劑。
　　投資要點
　　獲政府全方位支持，雙贏模式帶來新機遇
　　包頭市為全球稀土之都，擁有世界最大稀土礦山白云鄂博礦，稀土礦是公司全資子公司山東天璨環(huán)保的獨家稀土脫銷催化劑的重要原料，該催化劑相比傳統(tǒng)SCR催化劑，具有無毒、高轉(zhuǎn)化效率等明顯優(yōu)勢。本協(xié)議的簽署積極響應了中央《“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案》，將有效推動稀土脫硝催化劑在內(nèi)蒙古及中西部大氣污染防治行業(yè)的應用和發(fā)展，有望實現(xiàn)包頭市輕稀土的平衡利用，促進了該市稀土產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，是包頭市與公司的雙贏合作。同時，包頭市政府將協(xié)助申報配套國家和地方科技項目及資金，在政策及技術(shù)推廣方面提供全方位支持。
　　千兆示范有望推廣全市乃至內(nèi)蒙全省，市場空間巨大
　　包頭市將推薦不少于1臺1000MW機組或者2臺600MW機組或者3臺300MW機組作為首批無毒催化劑的示范工程，并將推薦企業(yè)與公司合作生產(chǎn)稀土催化劑產(chǎn)品，在全市及內(nèi)蒙全境推廣。根據(jù)電網(wǎng)數(shù)據(jù)，2015年底內(nèi)蒙火電裝機近40GW，預計脫硝催化劑滾動替代需求約3.84萬m3，市場空間巨大，在政策積極支持及推動下，我們預計公司產(chǎn)品市占率有望快速提升。
　　管理層股權(quán)激勵已到位，定增價已倒掛18.7%
　　股權(quán)激勵430萬股已于2月27日授予核心高管層，業(yè)績考核以2015年凈利潤為基數(shù)，2016年的凈利潤增速不低于80%、2017年不低于150%、2018年不低于200%，若按照2015年2.5億凈利潤估算，則2016-2018年公司需要解鎖股權(quán)激勵的凈利潤目標至少為4.5億、6.25億、7.5億。公司定增21.6億元用于嘉興150MW分布式光伏電站的建設以及300萬套國V高效汽車尾氣凈化催化劑項目，目前定增已做完，發(fā)行價格鎖定7.88元，2016年3月2日收盤價為6.4元，倒掛18.7%。
　　盈利預測及估值
　　預計公司2015~2017年業(yè)績將持續(xù)高增長，三年EPS分別為0.13元、0.24元、0.34元，復合增速達55.7%，對應51倍、26.9倍、18.9倍P/E，維持“買入”評級。
　　風險提示:光伏電站并網(wǎng)量不達預期，環(huán)保脫銷催化劑銷量不達預期。