中金公司：鋰電池材料行業(yè)2016年強(qiáng)者恒強(qiáng)
2016年05月16日 9:8 5341次瀏覽 來源： 中國證券網(wǎng) 分類： 重點(diǎn)新聞 作者： 李璇 高崢 張翼翔
2016~2020 年鋰電池與材料行業(yè)景氣上行。根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，2015 年新能源車產(chǎn)量37.9 萬輛，同比增長4 倍，新能源汽車產(chǎn)銷量爆發(fā)式增長帶動(dòng)鋰電池需求同步劇增。我們預(yù)計(jì)至2020 年新能源車產(chǎn)量將增長3 倍至150 萬輛，鋰動(dòng)力電池需求量由16GWh增長3.4 倍至71GWh，年均復(fù)合增速35%。
高品質(zhì)電池材料供應(yīng)商受益于新能源車對電池質(zhì)量與安全性的嚴(yán)苛需要強(qiáng)者恒強(qiáng)。鋰電池材料是決定電池質(zhì)量與成本、整車安全性與續(xù)航能力的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，我們預(yù)計(jì)2016 年中國鋰動(dòng)力電池出貨量29GWh，同比增長80%，行業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能70GWh。未來國內(nèi)鋰電池與材料行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩繼續(xù)存在，中高端產(chǎn)品依舊供不應(yīng)求。推薦隔膜與電解液行業(yè)龍頭公司：滄州明珠、新宙邦。
理由
鋰電池與材料行業(yè)同時(shí)面臨產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩與高品質(zhì)材料供不應(yīng)求的窘境。2015 年產(chǎn)業(yè)資本在電芯與材料環(huán)節(jié)的投入超過600 億元，我們預(yù)計(jì)2016 年下半年是產(chǎn)能集中投放期，低端產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，行業(yè)競爭逐步加劇。并且，國產(chǎn)動(dòng)力電池質(zhì)量相比日韓企業(yè)仍有較大差距，對于中高端的高容量正極、高倍率負(fù)極、高電壓電解液與濕法隔膜等關(guān)鍵材料與設(shè)備均需要進(jìn)口。
鋰電池材料按技術(shù)壁壘與產(chǎn)品盈利能力排序：隔膜>電解液>正極>負(fù)極。我們預(yù)計(jì)新能源車與動(dòng)力電池行業(yè)產(chǎn)能釋放將驅(qū)動(dòng)上游電池材料需求大幅增長，中國在鋰電池四大核心材料領(lǐng)域中，正極、負(fù)極和電解液都已逐步自給，中高端隔膜材料高度依賴進(jìn)口盈利能力較強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)
新能源車銷量低于預(yù)期、補(bǔ)貼退坡幅度加大、電池質(zhì)量問題頻發(fā)。
責(zé)任編輯：彭薇
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