銅價找不到方向選擇的安全理由 依然缺乏趨勢
2016年07月13日 9:6 2917次瀏覽 來源： 華泰期貨 分類： 期貨
滬期銅主力合約1609日內收盤在37180元/噸，最低價格36930元/噸，最高價格37190元/噸。 夜盤上漲2.83%。
7月12日及夜盤，滬銅價格整體上延續(xù)反彈；滬期銅合約之間保持遠月貼水，1607合約持倉降低至2.8萬噸，最終在此前遠期合約升水的刺激下，套保盤移倉代替了交割，1607合約當前預估交割量仍然比上月大很多。
現(xiàn)貨市場升水繼續(xù)降低，主要是銅價格的反彈，今日主要關注銅現(xiàn)貨能否轉成貼水以及能否吸引貿易商套保接貨意愿，但由于遠月合約處于貼水狀態(tài)，貿易商套保利潤難以保證，現(xiàn)貨成交預估不會很好。
此外，從價格的回升邏輯來看，主要是由于南海仲裁結果引發(fā)，不過核心的擔憂在于中美沖突，當前，中國銅供應地主要集中在南美的智利和秘魯，中間隔著太平洋，而若中美沖突由此引發(fā)，中國銅供應安全的憂慮加劇。中國當前銅庫存相對于每年千萬噸級別的表觀消費而言實在較低。不過，如果真正爆發(fā)沖突，對國際銅價格并不是什么福音，失去中國市場的消費支撐，國際銅市場承受不住南美供應的重新尋求市場，而LME銅價格漲勢甚至更甚于滬銅，顯然，銅市場自身對沖突爆發(fā)的預期極低的。
如果排除沖突因素，銅市場基本面依然是乏善可陳的；COMEX和LME北美銅庫存小幅增加，這基本上和此前COMEX持倉數(shù)據折射的狀況類似，國際銅價格的好轉的確已經溫和的刺激了智利銅的供應。
當前，中國傳統(tǒng)旺季消費具體情形尚未明朗，是否能如期到來仍然是未知數(shù)，所以當前價格貿然上漲，是承受一定的需求能否跟隨的風險，而銅供應肯定是會釋放的。
當然，銅價格下方也比較難以尋找空間，當前基本面邏輯上，找不到銅價格方向選擇的安全理由，整體我們認為，銅價格依然缺乏趨勢方向。
責任編輯：李錚
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