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　　近期，隨著各種氫燃料電池新聞報(bào)道的增加，國(guó)內(nèi)對(duì)氫燃料電池的關(guān)注度正逐漸提高，燃料電池板塊效應(yīng)逐步體現(xiàn)，板塊相關(guān)概念股頻頻發(fā)力。金融界研究院認(rèn)為，在新能源汽車（愛基,凈值,資訊）概念積累了一定漲幅之后，市場(chǎng)轉(zhuǎn)而尋求其他的清潔能源概念股票，氫燃料電池便是一個(gè)非常好的選擇。
　　事件驅(qū)動(dòng)（愛基,凈值,資訊）：
　　1）本田在2016年3月10日正式宣布，名為“ClarityFuelCell”的燃料電池汽車正式開始以租售的形式上市。ClarityFuelCell的含稅售價(jià)為766萬日元，約44.3萬元人民幣。本田預(yù)計(jì)在2016年租售約200輛，并回收用戶意見及反饋，針對(duì)個(gè)人用戶銷售的行為要等到1年多以后再進(jìn)行。
　　2）2016年梅賽德斯-奔馳官方確認(rèn)將于2017年推出首款氫燃料電池動(dòng)力量產(chǎn)車，根據(jù)奔馳B級(jí)氫燃料電池原型車推測(cè)，GLCF-Cell的燃料電池組有可能會(huì)放臵在普通版GLC發(fā)動(dòng)機(jī)所處的位臵。據(jù)了解，充滿上述氫燃料電池的儲(chǔ)氫罐僅需三分鐘，續(xù)航里程可達(dá)250-300英里（約402-483公里）。
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　　3）根據(jù)海軍技術(shù)網(wǎng)6月28日?qǐng)?bào)道，通用汽車與美國(guó)海軍研究實(shí)驗(yàn)室將開展合作，致力于將汽車氫燃料電池系統(tǒng)用于美海軍下一代無人潛航器。繼燃料電池率先用于航天領(lǐng)域，隨著技術(shù)不斷提升，燃料電池用于發(fā)電及汽車領(lǐng)域，此外，據(jù)美海軍實(shí)驗(yàn)表明，通過一系列水下實(shí)驗(yàn)，氫燃料電池是水下車輛的最佳動(dòng)力，高效可靠且成本低。
　　4）在我國(guó)，以國(guó)鴻氫能與BAllad合作為代表的“市場(chǎng)換技術(shù)”模式已經(jīng)落地，并計(jì)劃在兩年內(nèi)投放3000套燃料電池系統(tǒng)，同時(shí)福田汽車(2.86 +0.00%,買入)公告斬獲北京有車租賃100輛歐輝氫燃料電池電動(dòng)客車訂單等消息亦顯示國(guó)內(nèi)燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)化已悄然開啟。
　　什么是燃料電池？
　　燃料電池（FuelCell）是一種將存在于燃料與氧化劑中的化學(xué)能直接轉(zhuǎn)化為電能的發(fā)電裝置。燃料和空氣分別送進(jìn)燃料電池，電就被生產(chǎn)出來。它從外表上看有正負(fù)極和電解質(zhì)等，像一個(gè)蓄電池，實(shí)質(zhì)上它不能“儲(chǔ)電”而是一個(gè)“發(fā)電廠”。借助于電化學(xué)過程，可將燃料的化學(xué)能直接轉(zhuǎn)換為電能，轉(zhuǎn)換效率在40%～60%。其基本原理最早于1838年由德國(guó)化學(xué)家尚班提出，在90年代之后開始迅猛發(fā)展，進(jìn)入21世紀(jì)，燃料電池陸續(xù)在發(fā)電及供熱站、便攜式電源和交通運(yùn)輸?shù)榷鄠€(gè)領(lǐng)域得到應(yīng)用。
　　動(dòng)力電池領(lǐng)域各技術(shù)路線比較
　　動(dòng)力領(lǐng)域是大家最為關(guān)注的電池應(yīng)用方向之一，目前主要有四種技術(shù)路線：鋰離子電池、氫燃料電池、超級(jí)電容和鋁空氣電池。其中鋰離子電池已經(jīng)得到了廣泛的應(yīng)用，鋁空氣電池尚處于實(shí)驗(yàn)室階段。能源補(bǔ)給方面，鋰離子電池、超級(jí)電容適用于純電動(dòng)汽車，但是需要外部充電，而氫燃料電池汽車則需要外部氫氣加注，鋁空氣電池則需要補(bǔ)充鋁板和電解液。
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　　從各項(xiàng)性能的對(duì)比中可以看出，燃料電池與鋰離子電池對(duì)環(huán)境污染很小，而制約燃料電池發(fā)展的是目前高昂的成本和部分關(guān)鍵技術(shù)難題，限制鋰離子電池的是材料本身的性質(zhì)。隨著技術(shù)的升級(jí)，燃料電池面臨的問題逐步解決，將會(huì)有更大的發(fā)展空間。
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　　產(chǎn)業(yè)化瓶頸逐步打破，燃料電池開啟商業(yè)化之路
　　燃料電池經(jīng)過近些年的快速發(fā)展，技術(shù)層面的問題已經(jīng)逐步攻克，制約其大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用的因素主要包括成本較高、基礎(chǔ)配套設(shè)施不完善等。但積極的變化是，隨著燃料電池技術(shù)的改善升級(jí)、加氫站的加緊建設(shè)以及新型燃料電池汽車的上市，這些傳統(tǒng)意義上燃料電池汽車面臨的問題正逐步解決當(dāng)中，燃料電池汽車已經(jīng)開啟了商業(yè)化之路。
　　根據(jù)日本富士經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，至2025年，全球燃料電池市場(chǎng)有望達(dá)到5.2萬億日元（合約人民幣3400億元）。通過分析發(fā)現(xiàn)，2015年之前，燃料電池應(yīng)用以產(chǎn)業(yè)和商業(yè)用途及家庭用途領(lǐng)域?yàn)橹?，但因燃料電池汽車商業(yè)化不斷落地的催化，下游市場(chǎng)已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。2011年燃料電池汽車市場(chǎng)僅為3億日元，未來隨著技術(shù)升級(jí)、加氫站等基礎(chǔ)設(shè)施的完善、政策支持力度加大，預(yù)計(jì)到2025年全球燃料電池汽車市場(chǎng)有望擴(kuò)大到2.91萬億日元（合約人民幣1900億元），占整體市場(chǎng)一半以上，增長(zhǎng)潛力巨大。
　　海通證券(16.37 +1.43%,買入)指出，燃料電池技術(shù)進(jìn)步超出市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)從實(shí)驗(yàn)室走向市場(chǎng)示范運(yùn)營(yíng)階段，電堆、系統(tǒng)、氫站成本迎來大規(guī)模下降契機(jī)，政府補(bǔ)貼額度高且不退坡，為商業(yè)運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造核心條件。預(yù)計(jì)2016/2017/2018年國(guó)內(nèi)燃料電池汽車訂單量分別為500/3000/10000輛，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間分別為6/36/100億元，產(chǎn)業(yè)化趨勢(shì)有所抬頭。
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　　安信證券指出，在氫燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈中，上游是氫氣的制取、運(yùn)輸和儲(chǔ)藏，在加氫站對(duì)氫燃料電池系統(tǒng)進(jìn)行氫氣的加注；中游是電堆等關(guān)鍵零部件的生產(chǎn)，將電堆和配件兩大部分進(jìn)行集成，形成氫燃料電池系統(tǒng)。
　　下游應(yīng)用主要包括便攜應(yīng)用、固定應(yīng)用、交通運(yùn)輸三個(gè)領(lǐng)域。其中，燃料電池在固定應(yīng)用領(lǐng)域的出貨量自2013年增長(zhǎng)迅猛，在交通運(yùn)輸領(lǐng)域的應(yīng)用占比最少，增速較為平穩(wěn)，未來隨著燃料電池電動(dòng)汽車數(shù)量的增加，其在交通運(yùn)輸領(lǐng)域還有巨大的發(fā)展空間。燃料電池的出貨量按地區(qū)來看，主要集中在亞洲、北美和歐洲。其中，亞洲地區(qū)燃料電池的出貨量近幾年一直保持較高的增長(zhǎng)速度，占據(jù)全球燃料電池出貨量的60%以上，是全球燃料電池的中心，這是由于日韓的燃料電池研發(fā)水平處于全球領(lǐng)先地位，尤其是豐田、日產(chǎn)和現(xiàn)代汽車公司，在燃料電池汽車的穩(wěn)定性、壽命和成本等方面都超過了美國(guó)和歐洲。
　　國(guó)家政策大力扶持燃料電池
　　財(cái)政部、科技部、工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)改委近日發(fā)布《關(guān)于2016-2020年新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政支持政策的通知》，對(duì)純電動(dòng)汽車、插電式混合動(dòng)力汽車的補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施退坡機(jī)制，但對(duì)氫燃料電池汽車的補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)并未進(jìn)行下調(diào)，甚至個(gè)別車型還有所提高。
　　值得關(guān)注的是，2017-2020年除燃料電池汽車外，其他車型補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)適當(dāng)退坡。其中，2017-2018年補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)在2016年基礎(chǔ)上下降20%，2019-2020年補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)在2016年基礎(chǔ)上下降40%。
　　投資建議：
　　1．雪人股份(13.74 -1.36%,買入):控股子公司瑞典OPCON是全球燃料電池空氣循環(huán)系統(tǒng)核心供應(yīng)商；
　　目前公司持有OPCONAB公司17.01%的股權(quán)，通過并購(gòu)基金收購(gòu)了OPCON業(yè)務(wù)核心兩大子公司SRM和OES100%股權(quán)。OPCON是巴拉德的供貨商，公司為奔馳累計(jì)供貨300多套，客戶還包括：豐田、通用、本田、克萊斯勒、尼桑、印度塔塔、沃爾沃、雷諾、寶騰汽車。公司曾經(jīng)為2010年上市世博會(huì)燃料電池穿梭車提供產(chǎn)品。參股5%美國(guó)CN（未來持股比例有望增至20%），推動(dòng)雪人壓縮機(jī)技術(shù)的發(fā)展和延伸。收購(gòu)佳運(yùn)油氣100%股權(quán)，加快雪人壓縮機(jī)在油氣應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)開拓進(jìn)程，擴(kuò)大銷售規(guī)模，提高公司整體盈利能力。
　　2．富瑞特裝(18.84 -1.36%,買入):布局制氫、儲(chǔ)氫，地方政府支持力度大
　　公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的LNG領(lǐng)域特種裝備制造商，在裝備技術(shù)研發(fā)及制造方面有豐富的經(jīng)驗(yàn)，公司依托LNG裝備與氫氣儲(chǔ)存裝備的相通性，積極打造在裝備技術(shù)研發(fā)及制造方面多年積累的豐富經(jīng)驗(yàn)。2016年5月30日，公司出資279萬與其他合伙人共同投資張家港新云科技，上海富瑞持有新云科技45%股權(quán)，完成后公司與新云科技合資建立張家港富瑞氫能裝備公司，主要提供氫能技術(shù)設(shè)施技術(shù)、裝備和一站式解決方案。此次公司對(duì)外投資新云科技充分發(fā)揮了LNG方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，把握當(dāng)前氫能源應(yīng)用市場(chǎng)啟動(dòng)的機(jī)遇。
　　液態(tài)氫源材料進(jìn)入大試階段，3萬噸儲(chǔ)氫材料項(xiàng)目建設(shè)蓄勢(shì)待發(fā)，前景廣闊。儲(chǔ)氫材料主要由控股子公司江蘇氫陽(yáng)能源有限公司實(shí)施，日產(chǎn)100公斤儲(chǔ)氫材料生產(chǎn)裝置預(yù)計(jì)將于6月底建成進(jìn)行大試。公司將于大試取得成功后，計(jì)劃實(shí)施儲(chǔ)氫材料與儲(chǔ)放氫設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，項(xiàng)目將形成年產(chǎn)3萬噸液態(tài)氫源材料和2萬套氫能專用設(shè)備，每年可供應(yīng)高純氫氣1500噸。氫氣儲(chǔ)存是燃料電池產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵，相對(duì)于高壓儲(chǔ)氫，液態(tài)儲(chǔ)氫方法能使氫氣密度達(dá)55克/升，相比高壓儲(chǔ)氫，氫氣密度提高30%，是燃料電池儲(chǔ)氫的發(fā)展趨勢(shì)。液態(tài)儲(chǔ)氫材料項(xiàng)目由程寒松教授帶領(lǐng)，設(shè)計(jì)合成一系列常溫下呈液態(tài)的單一組分氮雜有機(jī)液態(tài)儲(chǔ)氫材料，能夠有效降低脫氫溫度，技術(shù)性能指標(biāo)超過美國(guó)能源部頒布的車用儲(chǔ)氫材料標(biāo)準(zhǔn)。
　　3．天科股份(18.77 -0.95%,買入):工業(yè)廢氫提純龍頭
　　PSA（變壓吸附氣體分離技術(shù)）制氫與催化劑優(yōu)勢(shì)明顯。公司實(shí)際控制人為中國(guó)化工集團(tuán)，是以原化工部西南化工研究院為發(fā)起單位，將變壓吸附氣體分離技術(shù)及成套裝置、催化劑產(chǎn)品、碳一化學(xué)及工程設(shè)計(jì)等優(yōu)良資產(chǎn)注入而成立。
　　目前公司三大主營(yíng)業(yè)務(wù)包括合成甲醇用催化劑、焦?fàn)t煤氣制甲醇或LNG、大型變壓吸附制氫（PSA），其中甲醇催化劑與PSA制氫技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，市占率較高。公司基于分離技術(shù)也參與了碳減排、垃圾場(chǎng)脫CO2濃縮甲烷、煤層氣利用等項(xiàng)目，目前仍處于前期示范階段，未來發(fā)展空間較大。