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倫敦黃金市場的定價機制是獨一無二的，與其他黃金市場不同，它為市場交易者買入或賣出黃金只提供單一的報價。倫敦黃金市場實行日定價制度，每日兩次報價。由于其悠久的歷史和交易規(guī)模，倫敦黃金市場的價格是全球黃金市場事實上的指導性金價，它直接影響到紐約、蘇黎世、香港、東京等黃金市場的交易。許多國家和地區(qū)的黃金市場價格均以倫敦金價為標準，再根據(jù)各自的供需情況而上下浮動。同時倫敦金價也是許多涉及黃金交易和約的基準價格。

倫敦黃金市場的定價機制始于20世紀初，開頭幾天的報價是用電話進行，后來改為在洛希爾銀行（Rothschild）的一間辦公室里舉行。因此，這間看似普通的辦公室被人們稱為“黃金屋”（Gold Room）。1919年9月12日上午11點，倫敦黃金市場的五大黃金交易商的代表首次聚會在“黃金屋”，報出了倫敦黃金市場歷史上的第一次官方金價。此后，在每天的上午10點半和下午3點，“黃金屋”分別進行兩次定價，這種制度一直延續(xù)到了今天。

▲“黃金屋”（Gold Room）

倫敦黃金市場的這種古老、傳統(tǒng)的定價機制別具一格，值得我們花點筆墨略作介紹。如上所述，定價小組由五家黃金交易商組成，這些成員都是倫敦黃金市場協(xié)會的“做市商”會員。作為東道主，洛希爾銀行一直是定價小組的主席單位，主持定價過程，直到2004年讓位于加拿大的豐業(yè)銀行。

▲加拿大豐業(yè)銀行

在定價之前，五名定價成員進入“黃金屋”。在一切準備工作就緒后，市場交易暫時停止。定價過程就是一個買賣平衡的過程。首先，由洛希爾銀行的代表根據(jù)前一次定價后倫敦市場的收盤價，以及紐約黃金市場和香港黃金市場的交易價格，定出一個建議性開盤價。五個定價成員的代表（包括主席），立即將開盤價報給各自的交易室，各個定價成員的代表很快就會得到反饋信息并且報告給主席。也就是說在這個建議價格下，各自的交易意向是買還是賣，意向數(shù)量是多少。如果大家覺得建議開盤價較高，賣方數(shù)量就會多于買方數(shù)量，這時主持定價的主席就要降低建議交易價格，并讓各個定價代表在新的建議價格下重新確認買賣意向；反之，如果建議開盤價較低，買方數(shù)量則會大于賣方數(shù)量，這時主席就要提高建議交易金價。如此反復數(shù)次，直到供求達到平衡，這時的交易價格就是所謂倫敦定價（London Fixing Price）。

在“黃金屋”中，每個定價代表的桌面上都放置一面小小的英國米字旗，它是一個交易狀態(tài)的標志。在每位代表與各自交易室進行溝通時，米字旗始終豎著，在他得到確切交易信息之后，就要把米字旗放倒。在黃金定價過程中，只要還有一個代表的旗幟豎立在桌面上，就意味著交易還會有新的變化，定價主席就不能做出任何定價變更。只有等到“黃金屋”內(nèi)的五面小旗全部放倒時，表示市場上已經(jīng)沒有了新的買方和賣方，主席才會宣布交易結果，并根據(jù)具體情況決定價格的升降，或者宣布最后定價。定價過程的長短取決于市場的供求情況，短則數(shù)分鐘，長則幾十分鐘。在倫敦黃金市場的歷史上，最長的一次定價發(fā)生在1990年3月23日，定價過程中出現(xiàn)了一個攪局的不速之客，來自中東的一家銀行要一次性拋售45萬盎司黃金（約14噸）結果導致定價進行了2小時26分鐘，金價也因此驟然下跌20美元/盎司。

每位定價代表都是通過電話與自己的交易室進行聯(lián)絡，不斷把最新的建議交易價傳遞到他們的客戶，并獲得客戶的交易反饋?，F(xiàn)在這些信息還通過互聯(lián)網(wǎng)絡呈現(xiàn)在各自交易室，以及世界各地與定價代表有關系的電腦系統(tǒng)終端。

▲巴克萊銀行

2004年5月5日，洛希爾銀行退出了定價小組，把席位讓給它的英國同胞巴克萊銀行，但穩(wěn)坐85年之久的定價小組主席之位卻由加拿大豐業(yè)銀行取而代之?？墒亲源艘院笤贈]有人能夠長期獨享主席的榮譽，倫敦黃金市場就此改弦更張，定價小組主席改為每年輪換一次，由五個定價成員輪流坐莊。定價過程也從“黃金屋”的五人會議形式改為專用電話會議的遠程定價，古老傳統(tǒng)的倫敦黃金定價方式真的就此作古于世，“黃金屋”則成為一間供后人參觀追憶的陳列室。