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雖然中國鋁業(yè)上半年凈利同比大增10倍的中報有些超出預(yù)期，但記者實地走訪發(fā)現(xiàn)，這其實是在市場回暖背景下，全集團堅持“加減乘除”改革及積極推進轉(zhuǎn)型升級的必然結(jié)果。

曾經(jīng)的“虧損王”中國鋁業(yè)(601600.SH)，在2017年打響了一場業(yè)績逆襲的翻身仗。若鋁價下半年依然保持1.5萬元/噸左右的高位，那么到今年底，其業(yè)績再創(chuàng)新高，將是大概率事件。

在股價接連刷出2年新高之后，中國鋁業(yè)8月17日晚發(fā)布了一份漂亮的中期業(yè)績。公司上半年實現(xiàn)營收916億元，同比增長83%；實現(xiàn)利潤總額15.9億元，同比增長300%；實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤7.51億元，同比增長1014.9%。上述指標也刷新了中國鋁業(yè)近9年來的最佳中報紀錄。

分業(yè)務(wù)板塊來看，中國鋁業(yè)旗下四大板塊氧化鋁、原鋁、貿(mào)易和能源的營業(yè)收入分別為187.96億、202.48億、765.51億、27.66億，增幅分別為45.36%、30.33%、112.77%和37.96%。對于各項業(yè)務(wù)利潤取得大幅增長的原因，財報解釋為“主營產(chǎn)品價格上升，導致自產(chǎn)產(chǎn)品毛利率增長較快。”

雖然中國鋁業(yè)上半年凈利同比大增10倍的中報有些超出預(yù)期，但記者通過在中鋁集團旗下平果鋁、貴鋁、西南鋁等多家生產(chǎn)企業(yè)實地走訪發(fā)現(xiàn)，這其實是在市場回暖背景下，全集團堅持“加減乘除”改革及積極推進轉(zhuǎn)型升級的必然結(jié)果。

受益鋁價上漲業(yè)績陡增

2016年以來，大宗商品市場從寒冬中逐漸回暖。進入2017年，由于中國經(jīng)濟增長帶動，全球金屬市場整體向好，鐵礦石、銅價、鋁價以及稀土價格均在上半年不斷上漲。

以中國鋁業(yè)的氧化鋁、電解鋁這兩大主要產(chǎn)品為例。財報統(tǒng)計，今年上半年，國內(nèi)氧化鋁均價2682元/噸，同比上漲45.21%；在電解鋁方面，受京津冀環(huán)保收嚴及電解鋁去產(chǎn)能各項政策對供應(yīng)的影響，鋁價在今年上半年一度站上1.4萬元/噸高位，前6個月均價1.39萬元/噸，同比增長20%左右。

能源板塊也是同理。財報顯示，上半年公司在能源板塊的營收較去年同期增加7.61億元，“主要是煤炭銷量增加和價格上升所致。”

中國鋁業(yè)是國資委管轄的礦業(yè)央企中國鋁業(yè)集團旗下六大上市平臺之一，也是國內(nèi)上市鋁企業(yè)中的龍頭，其氧化鋁產(chǎn)能1600萬噸，為國內(nèi)第一大氧化鋁生產(chǎn)商；電解鋁產(chǎn)能430萬噸位居全國第二。

在大宗商品寒冬爆發(fā)的2014年，中國鋁業(yè)曾巨虧162億成為上市公司中的“虧損王”。2014年10月，葛紅林從成都市長任上空降中鋁集團擔任黨組書記、董事長。從履新伊始，葛紅林就給巨虧的中鋁集團開出了“加減乘除”等系列改革藥方，并明確了未來扭虧脫困、轉(zhuǎn)型升級的目標。

彼時葛紅林要求快速消滅虧損、彌補競爭力缺失。中國鋁業(yè)作為中鋁集團旗下的核心子公司，自然成為改革的關(guān)鍵。

公告也顯示出公司大力改革的進程：從2015年關(guān)停扭虧無望的撫順鋁業(yè)等產(chǎn)能止住“出血點”，到2016年出售低效資產(chǎn)盤活現(xiàn)金流；全公司精簡機構(gòu)分流超過5萬富余人員；并開展精準管理、加強各級領(lǐng)導班子考核等10多項專項降本增效計劃。

業(yè)績的反饋顯而易見。2015年實現(xiàn)扭虧，2016年逐季改善。中國鋁業(yè)在2017年中報表示，利潤增長幅度超乎預(yù)期，顯示出公司對成本控制能力的大幅提升。

記者7月從中鋁集團年中工作會獲悉，全集團上半年氧化鋁綜合能耗、電解鋁交流電耗均同比降低，“鋁電解節(jié)能技術(shù)”專項取得重大進展，企業(yè)完全成本有效降低，部分企業(yè)的完全成本競爭力已處行業(yè)塔尖位置，盈利水平在全行業(yè)大幅領(lǐng)先。

中鋁集團總經(jīng)理、中國鋁業(yè)董事長余德輝表示，中鋁旗下的氧化鋁完全成本已進入行業(yè)前40%，電解鋁完全成本已進入行業(yè)前45%，并仍在持續(xù)提升。

經(jīng)營業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)，也讓中國鋁業(yè)重獲資本市場追捧。其股價從今年5月份4.04元/股的最低點，一路攀升到近期7.9元/股的最高點。同時，中國鋁業(yè)與交通銀行、國壽投資、太平洋保險等金融機構(gòu)合作，成立四則產(chǎn)業(yè)基金、簽署長期融資協(xié)議，獲取資金規(guī)模約300億元，為繼續(xù)轉(zhuǎn)型升級提供了血液保障。

持續(xù)摸索轉(zhuǎn)型升級

8月8日-11日，記者隨中鋁集團先后調(diào)研走訪了平果鋁、貴鋁、西南鋁等多家生產(chǎn)企業(yè)。

在采訪中，中鋁貴州企業(yè)(包括中國鋁業(yè)貴州分公司和中鋁貴州鋁廠，以下簡稱“貴鋁”)的員工們對公司經(jīng)營業(yè)績大翻身的感觸最為深刻。

“八年扭虧大作戰(zhàn)，三年轉(zhuǎn)型升級、退城進園。”貴州鋁廠黨委書記陳剛在采訪中向記者感慨，這一過程殊為不易。

作為中國鋁業(yè)旗下的老牌國企之一，貴鋁從2008年起陷入虧損，當年初的冰災(zāi)為保民生供電、電解鋁生產(chǎn)線全部斷電停產(chǎn)損失慘重，隨后鋁行業(yè)產(chǎn)能過剩帶來鋁價持續(xù)下跌，再加上老國企債務(wù)人員包袱重、工藝設(shè)備老化、西南地區(qū)電力成本高企的諸多問題集中爆發(fā)，貴鋁生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)巨大困難。

在結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，順應(yīng)董事長葛紅林提出的要求，貴鋁也從2013年下半年開始規(guī)劃實施“三進三退”轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略。

“‘三退三進’是指，退城進園、退二進三、退低進高。”陳剛對記者解釋稱。

具體而言，“退城進園”是將現(xiàn)處于貴陽城市中心區(qū)的貴鋁白云基地遷至清鎮(zhèn)工業(yè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級并改善經(jīng)營效果。2014年，貴鋁在清鎮(zhèn)建設(shè)了160萬噸的氧化鋁項目。

“在老城區(qū)120萬噸的生產(chǎn)線需要2300多員工，而新建的先進生產(chǎn)線僅需700余人。不僅產(chǎn)能效率提高，土地面積也節(jié)約了不少。”陳剛介紹，目前貴鋁正推動電解鋁產(chǎn)能“退城進園”。

“退二進三”指通過土地開發(fā)和企業(yè)改革改制，發(fā)展城市、工業(yè)服務(wù)等第三產(chǎn)業(yè)。2014年以來，貴鋁已形成貴州鋁廠物流貿(mào)易、工業(yè)服務(wù)、現(xiàn)代城市服務(wù)、職業(yè)教育等業(yè)務(wù)，支持發(fā)展鋁合金加工業(yè)、第三方檢測等產(chǎn)業(yè)，面向社會開拓外部市場。

“退低進高”是要向高效、高附加值產(chǎn)能產(chǎn)品升級。貴州分公司圍繞市場，加大扁錠、線桿及合金棒生產(chǎn)線新產(chǎn)品開發(fā)力度。僅2016年，貴鋁完成合金產(chǎn)品近18萬噸，同比增長超過3%，同比增利4400萬元。

在系列改革措施推動下，中國鋁業(yè)貴州分公司終于在第9個年頭實現(xiàn)扭虧為盈。

此后，中鋁集團和貴鋁的領(lǐng)導班子在近3年來加大改革力度，其中就包括讓貴鋁在混合所有制改革及智能制造方面率先“吃螃蟹”。

例如，在上述2014年氧化鋁退城進園項目中，中國鋁業(yè)就與杭州錦江集團合資成立“貴州華錦鋁業(yè)有限公司”(簡稱“貴州華錦”)，持股比例分別為60%和40%。

嫁接了民營企業(yè)精準管理、靈活購銷的經(jīng)營機制，貴州華錦在2015年投產(chǎn)當年就實現(xiàn)了盈利。

為了向高附加值的高端鋁合金制造轉(zhuǎn)型升級，2016年3月，貴州鋁廠還和貴陽鋁鎂設(shè)計研究院合資成立了貴州中鋁彩鋁科技有限公司(簡稱貴州彩鋁)，開發(fā)生產(chǎn)鋁合金圍護板。

作為2016年貴鋁在轉(zhuǎn)型升級過程中唯一新上的項目，貴州彩鋁實現(xiàn)當年立項、批復(fù)、建成、投產(chǎn)、盈利的目標。

目前，貴州彩鋁還在探索依靠大數(shù)據(jù)技術(shù)打造智能生產(chǎn)線控制系統(tǒng)。這項改造項目得到了貴州省政府300萬元專項資金扶持。貴州彩鋁還正與阿里電商平臺簽約合作，進一步拓展海外市場。

貴鋁這些年的扭虧逆襲，可以視為中國鋁業(yè)轉(zhuǎn)型升級的一個縮影。

據(jù)中國鋁業(yè)廣西分公司相關(guān)負責人在座談會上透露，通過開展精準管理、氧化鋁降本等專項行動，1-5月份廣西分公司氧化鋁綜合能耗創(chuàng)歷史最佳水平。今年上半年，該分公司實現(xiàn)賬面利潤超過7.8億元，完成年度計劃超過86%。

同時，廣西分公司還在加快完善鋁產(chǎn)業(yè)鏈和推進制造轉(zhuǎn)型，與中車等多家大型企業(yè)在高鐵、汽車等鋁合金部件生產(chǎn)方面洽談合作，布局鋁精深加工產(chǎn)業(yè)。

鋁業(yè)整頓下的機遇

今年以來，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度不斷加碼，國家關(guān)于電解鋁去產(chǎn)能等相關(guān)政策也陸續(xù)出臺。

3月，環(huán)保部、發(fā)改委、財政部和國家能源局以及北京等6個地方政府聯(lián)合印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》。4月，國家發(fā)改委、工信部、環(huán)保部、國土資源部聯(lián)合發(fā)布《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項目專項行動工作方案》，有分析機構(gòu)預(yù)計這一行動將導致國內(nèi)300萬-400萬噸在產(chǎn)違規(guī)產(chǎn)能停產(chǎn)。

在全行業(yè)對鋁企頻繁減停產(chǎn)、鋁產(chǎn)品供應(yīng)隨之收緊的預(yù)期下，鋁價從今年4月以來節(jié)節(jié)攀升，滬鋁在8月9日突破1.6萬元/噸大關(guān)，刷新了自2012年2月以來新高。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，在鋁行業(yè)內(nèi)違法違規(guī)產(chǎn)能被關(guān)停、采暖季電解鋁企業(yè)限產(chǎn)、自備電廠清理過程中部分企業(yè)生產(chǎn)成本升高的三重因素疊加影響下，鋁價在下半年仍然有望保持高位，易漲難落。

高盛等機構(gòu)在研報中分析：“中國鋁業(yè)將會是政策方面最大的受惠者，預(yù)期今年第三季起盈利將會出現(xiàn)持續(xù)改善。”

據(jù)天風證券估算，中國鋁業(yè)擁有電解鋁產(chǎn)能430萬噸，其中權(quán)益產(chǎn)能328萬噸。若鋁價每上漲500元/噸，則公司的利潤增厚約11億元。