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春節(jié)假期過后，企業(yè)開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，使碳酸鋰價格面臨較大的上方壓力。但市場對3—4月份的需求預(yù)期較為樂觀，潛在的補庫需求或?qū)r格走勢形成限制。預(yù)計短期內(nèi)，碳酸鋰價格仍難以擺脫區(qū)間震蕩格局。

產(chǎn)量及進(jìn)口增加

近期，多個重要的鋰礦項目有新的進(jìn)展。其中，贛鋒鋰業(yè)非洲馬里Goulamina鋰輝石項目一期于2024年12月15日投產(chǎn)；贛鋒鋰業(yè)全資子公司LMA旗下阿根廷Mariana鋰鹽湖項目一期，也在2025年2月12日正式投產(chǎn)；Eramet集團(tuán)在2024年12月24日宣布，其位于阿根廷薩爾塔省的Centenario工廠成功交付了首批鋰碳酸鹽；2025年2月11日，Kodal Minerals宣布Bougouni項目首次生產(chǎn)鋰輝石精礦。此外，紫金3Q鹽湖、Cauchari-Olaroz擴(kuò)產(chǎn)等項目也在穩(wěn)步推進(jìn)中。鋰礦項目正按預(yù)期逐步投產(chǎn)及爬坡，為市場帶來供應(yīng)增量。

2024年9月，寧德時代暫停其在江西的鋰礦及工廠生產(chǎn)，4個月后，該公司旗下在江西的3個加工廠開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計將帶來7000~8000噸/月的產(chǎn)量供應(yīng)。受其帶動，江西宜春其他鋰鹽廠也紛紛復(fù)產(chǎn)，預(yù)計2月份碳酸鋰產(chǎn)量將逐步增加。隨著氣溫的回升，鹽湖端也將陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計，2月13日當(dāng)周，碳酸鋰產(chǎn)量達(dá)14612噸，周度增加2120噸。其中，輝石產(chǎn)量增加1110噸，至7864噸；云母產(chǎn)量增加680噸，至3280噸；鹽湖產(chǎn)量增加268噸，至2158噸。各細(xì)分領(lǐng)域周度產(chǎn)量均呈回升態(tài)勢。

2024年12月，我國碳酸鋰進(jìn)口總量約為2.8萬噸，創(chuàng)出歷史新高。據(jù)智利海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年1月，智利碳酸鋰出口數(shù)量為2.56萬噸，環(huán)比增長27.5%，同比增長66.3%。其中，出口至中國1.91萬噸，環(huán)比增長43.1%，同比增長94.7%。預(yù)計2025年一季度，碳酸鋰進(jìn)口量將維持在高位，進(jìn)一步補充國內(nèi)市場供應(yīng)。

正極材料存旺季預(yù)期

據(jù)統(tǒng)計，2月份，中國鋰電池產(chǎn)量預(yù)計為117.62GWh，環(huán)比下降7%，其中，動力電芯產(chǎn)量環(huán)比下降7%，至82GWh。但國家發(fā)展改革委和財政部在1月8日發(fā)布了《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實施大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新政策的通知》。在新能源汽車領(lǐng)域，將汽車報廢更新支持補貼的舊車范圍由國三擴(kuò)大至國四，并提高城市公交車電動化補貼額度。根據(jù)銷量數(shù)據(jù)統(tǒng)計，預(yù)計至少有1607萬輛車將被納入補貼范圍。而且，2025年是新能源車免征購置稅的最后一年，2026年起將按照5%征收購置稅，購車成本的增加可能促使購車需求提前釋放，預(yù)計2025年終端市場將保持較高景氣度。

綜合來看，海外鋰礦陸續(xù)投產(chǎn)，新增礦石產(chǎn)量釋放，將保障供應(yīng)持續(xù)增長，碳酸鋰長期供應(yīng)過剩格局基本已成定局。從整體來看，一方面，2月份，碳酸鋰供應(yīng)增加、需求下降，預(yù)計當(dāng)月市場供應(yīng)相對寬松，碳酸鋰價格走勢偏弱；另一方面，基于對后期需求的樂觀預(yù)期，若碳酸鋰價格跌幅過大，將吸引補貨需求增加，進(jìn)而限制碳酸鋰價格下跌幅度。因此，碳酸鋰價格仍難以擺脫震蕩運行態(tài)勢。

（作者單位：海證期貨）